TENGENOMIKA

Итоги валютных торгов за период с 1 декабря по 5 декабря 2025 года   📍Неделя прошла под сильным укреплением тенге. ▫️Максимум курса пришелся на понедельник и составил 513,5 тенге за доллар США, ▫️минимум был зафиксирован в четверг на отметке 499,7 тенге за доллар США, ▫️амплитуда колебаний достигла 13,8 тенге. В среднем за неделю курс сложился на уровне 506,0 тенге за доллар США, что отражает быстрое смещение баланса в пользу национальной валюты. 📍По итогам пятницы, средневзвешенный обменный курс USD/KZT составил 504,5 тенге за доллар США на 15:30 по времени города Астана, что остается заметно крепче уровней начала недели. ▫️Ликвидность была повышенной на протяжении всех пяти сессий. ▫️Среднедневной объем составил 390,8 миллиона долларов США. ▫️Минимальный объем пришелся на понедельник и составил 246,0 миллиона, ▫️максимальный на четверг и достиг 521,2 миллиона. Профиль оборотов указывает на присутствие крупных продавцов валюты и устойчивое предложение доллара на бирже. 📍Укрепление тенге объясняется сочетанием внешних и внутренних факторов. ▫️На внешнем контуре глобальный индекс доллара (или DXY) в начале недели находился около 99,4, а к середине недели опускался в район 98,9, что уменьшало давление на валюты развивающихся рынков. Нефть марки Brent оставалась стабильной в коридоре 62-63 долларов за баррель, что поддерживает экспортные поступления и валютную выручку. ▫️На внутреннем контуре ключевую роль сыграли портфельные притоки в государственные ценные бумаги (или ГЦБ), рост реальной доходности тенговых инструментов на фоне умеренно жесткой денежно кредитной политики и улучшение ожиданий инвесторов. Согласно опубликованному информационному сообщению регулятора в октябре-ноябре нерезиденты нарастили вложения в ГЦБ на 1,1 млрд долларов США и совокупный портфель достиг исторического максимума, что усилило предложение иностранной валюты и стало прямым фактором укрепления тенге (закон спроса-предложения в действии). Также важным элементом выступает согласованность экономической политики. Правительство, Национальный Банк и регулятор финансового рынка реализуют программу действий на 2026-2028 годы которая направлена на снижение инфляционного давления и повышение предсказуемости макросреды. Последовательные решения по ставке поддерживают реальную доходность активов в тенге, сдерживают инфляционные ожидания и закрепляют интерес инвесторов к инструментам в национальной валюте. Этот комплекс мер улучшил качество курсообразования и теоретически сократил краткосрочные спекулятивные колебания. 📍Отдельно отметим, что динамика тенге в конце осени не связана напрямую с движением российского рубля. ▫️Курс рубля к доллару в октябре-ноябре постепенно укреплялся от области 82-83 до 77 при умеренных откатах, тогда как тенге резко перешел к укреплению только в конце ноября и особенно в начале декабря. ▫️Казахстан и Россия действительно тесно связаны торговыми и институциональными отношениями, а экономические структуры частично схожи, однако пара USD/KZT формируется преимущественно под влиянием собственных потоков ликвидности, портфельных инвестиций, экспортной выручки и решений внутренней политики. Поэтому заметной краткосрочной корреляции с парой рубль доллар не наблюдается. 📍Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 504,5 тенге за доллар США, и он будет применяться при расчётах с завтрашнего дня и до конца понедельника. #Финансы 🤐 TENGENOMIKA

Реформы и дерегуляция: ключевые сигналы для бизнеса 📍На церемонии «Алтын сапа», «Парыз» и «Лучший товар Казахстана» прозвучали ориентиры, определяющие ближайшую экономическую повестку. Президент акцентировал, что снижение административной нагрузки остается одной из главных задач. Это прямой запрос на повышение эффективности деловой среды. 📍Уже введен мораторий на создание новых субъектов квазигоссектора, а четыреста семьдесят три объекта планируется вывести в конкурентную среду. По оценкам экспертов, это может открыть бизнесу доступ к доходам порядка трех целых пяти десятых триллиона тенге. ▫️Фактически речь идет о перераспределении экономической активности в пользу частного сектора. ▫️Это потенциальный импульс для оживления переработки, услуг и частных инвестиций. 📍Параллельно идет модернизация нормативной базы. ▫️Создается Центр регуляторного интеллекта - инструмент для системной оценки регуляций. ▫️Внедряется Реестр обязательных требований, направленный на устранение избыточных барьеров и повышение предсказуемости правил. ▫️Усиление цифровой координации между государством и бизнесом должно снизить транзакционные издержки. 📍В основе дальнейшей трансформации экономики обозначены свободное ценообразование, разгосударствление и гибкая регуляторная политика. ▫️Эти шаги формируют условия для более конкурентной среды, где ресурсы идут на развитие и инновации, а не на борьбу с бюрократическими издержками. 💬 Казахстан постепенно переходит к модели, где частная инициатива получает больше пространства, а регуляторная система становится инструментом роста, а не ограничением. Эффект этих реформ будет зависеть от глубины реализации и расширения конкуренции на реальных рынках. #Бизнес 🤐 TENGENOMIKA

Рейтинг регионов по экспорту готовых товаров

Экспорт готовых товаров очищен от реэкспортных товаров (смартфоны, компьютеры, самолеты и пр.)

📍За январь-сентябрь 2025 года экспорт готовых товаров из Казахстана вырос до $2,6 млрд (+16% г/г), но их доля остается символической и составляет всего 4% от общего экспорта страны. Основу экспорта по-прежнему формируют сырье и около сырьевые товары (82% структуры), еще 11% приходится на полуфабрикаты. То есть лишь небольшая часть казахстанского экспорта представляет собой действительно готовую продукцию, способную конкурировать на внешних рынках. 📍В этой связи, мы хотели посмотреть, какие регионы реально экспортируют готовую продукцию (очищенную от реэкспорта) и где формируется реальная добавленная стоимость, ориентированная на внешние рынки. ▫️Город Алматы подтверждает свой статус центра экспорта несырьевых товаров. На город приходится 42% всех готовых товаров страны. Фактически это главный драйвер переработки и производства с добавленной стоимостью. ▫️Алматинская область и Астана усиливают эту концентрацию. Вместе три региона дают почти 70% всего экспорта готовой продукции. Это показывает, насколько наш несырьевой сектор урбанистичен и зависим от крупных агломераций. 📍Региональный разрыв огромен. Туркестанская область, город Шымкент, Павлодарская и Карагандинская области выглядят достойно по объемам, но их доля все равно небольшая – от 3% до 6%. Для индустриальных центров это скромный показатель. 📍Самое интересное как мало экспортируют потенциально крупные регионы. ▫️Актюбинская область в структуре занимает всего 1%, даже при том что регион имеет мощную промышленность, развитые логистические пути, крупные предприятия и растущий рынок. ▫️Тоже самое по СКО, Акмолинской, Костанайской, Кызылорде и Атырау. На их долю приходится лишь 1–2% готового экспорта. Большие производственные базы, но минимальный выход на внешние рынки с готовой продукцией. Причина проста: высокая доля сырья и полуфабрикатов, недостаточная глубина переработки и ориентация на внутренний рынок. Производство есть, но экспортной модели нет. 💬 В итоге экспорт готовых товаров Казахстана остается сверхсконцентрированным. Несколько регионов тянут страну, пока большая часть остается в статистической тени. Для роста доли готового экспорта стране нужны не три экспортных центра, а минимум десять. Иначе диверсификация так и останется на бумаге. #Рейтинг 🤐 TENGENOMIKA

Индекс деловой активности: экономика держит темп, но структура роста меняется Ноябрьские данные показывают важную деталь: экономика продолжает расти, но сама архитектура деловой активности смещается. В ноябре Индекс деловой активности (ИДА) остался на уровне 50,6. Третий месяц подряд экономика находится в зоне расширения. 📍Сектора: рост распределяется неравномерно ▫️Услуги стали единственным сектором, который ушел в зону снижения: 49,6 против 50,4 месяцем ранее. Это первый негативный сигнал за несколько месяцев. ▫️Горнодобывающая промышленность и строительство вышли в плюс после слабого октября: 50,5 и 50,4 соответственно. ▫️Торговля - локомотив месяца: рост индекса с 50,2 до 51,5 за счет оживления спроса. ▫️Производство сохраняет уверенный рост, но темпы ослабли: 51,8 против 52,9. Таким образом, движущая сила ноября это внутренний рынок и добыча, тогда как услуги корректируются. Это указывает на возможную смену фазы цикла в отдельных сегментах. 📍Регионы: поляризация усиливается В 11 регионах активность улучшилась, но разброс значений остается резким. ▫️Северо-Казахстанская область, лидер с индексом 62,0. ▫️Актюбинская область, аутсайдер с 41,1. Такой контраст подчеркивает неоднородность регионального развития: часть территорий уже перешла в фазу ускорения, другая остается в зоне охлаждения. 📍Бизнес-климат: осторожный оптимизм Индекс бизнес-климата поднялся до 9,0. Улучшились оценки и текущих условий, и будущих - это важный баланс, который редко наблюдается одновременно. Темпы роста спроса в среднем замедлились, однако в горнодобывающем секторе и торговле, напротив, выросли. Респонденты по-прежнему позитивно оценивают доступ к коммуникациям и спрос, но отмечают слабые места: - высокий налоговый пресс, - вопросы защиты бизнеса, - доступ к финансированию. Это структурные ограничения, которые будут определять темп инвестиций в ближайшие месяцы. 📍«Часы» бизнес-цикла: экономика остается в зоне роста Текущие условия выросли до 4,0, ожидания до 14,1. Оба показателя находятся в положительной зоне. Это и есть классическая «область роста» - экономика расширяется и на текущем шаге, и по ожиданиям на 6 месяцев вперед. Главная особенность ноября - стабильность без инерции: экономика не ускоряется резко, но удерживает траекторию роста, а бизнес увереннее смотрит в будущее, чем месяц назад. 📍Экономический смысл происходящего Структура роста становится более сбалансированной: добыча и строительство выходят из просадки, торговля усиливается, производство держит устойчивый темп. Услуги - единственный сектор, требующий внимания: их текущая слабость может повлиять на рынок занятости и динамику потребления. Региональная дифференциация говорит о необходимости адресных мер развития, а улучшение ожиданий бизнеса о формировании более предсказуемой среды. В такой конфигурации экономика способна сохранять темп, но дальнейшее ускорение будет зависеть от того, насколько быстро удастся устранить институциональные ограничения: доступ к финансам, регуляторные риски и качество деловой среды. #Бизнес 🤐 TENGENOMIKA

Утреннее чтиво 💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (04.12.2025), завершив сессию на отметке 505,40 ₸ (+0,48%) за $, при объеме операций 521 млн USD. 🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,56 ₸ (+1,22%), при этом объем торгов достиг 4 570 млн RUB. 💶 Обменный курс EUR/KZT составил 589,97 ₸ (+0,66%), а объем торгов достиг 558 тыс EUR. 🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 71,22 ₸ (+0,18%), с проведенным объемом торгов 13 млн CNY. #УтреннееЧтиво 🤐 TENGENOMIKA

Рынок услышал сигнал: официальное сообщение Нацбанка Тенге закрепляется на новом уровне (в коридоре 499-500 за доллар), и рынок, который уже несколько недель «нащупывал» объяснение, наконец получил ответ. Информационное сообщение Национального банка фиксирует то, что участники уже ощущали по котировкам: укрепление тенге - это не эффект разовой сделки, а результат совокупности ряда фундаментальных факторов. 📍Что легло в основу укрепления? ▫️внешний фон: нефть выше $60, слабый доллар (-8,3%) и рост интереса к EM-валютам; ▫️макроэкономическая политика: последовательная, умеренно-жесткая, предсказуемая; ▫️портфельный капитал: +$1,1 млрд за октябрь-ноябрь, совокупный объем владений ГЦБ в виде рекордных $3,6 млрд; ▫️снижение доходности Минфина на длинном конце более чем на 1 п.п., что говорит о повышении доверия к тенговой кривой. 📍Почему это важно для курса? Потому что предложение валюты растет вслед за интересом нерезидентов. И это редкий случай, когда укрепление тенге объясняется не административными факторами, а реальным спросом на тенговые инструменты. 📍Что важно между строк? ▫️Нацбанк прямо заявляет: спекуляций не видит, интервенций не требуется, рынок работает в режиме свободного плавания. ▫️Укрепление тенге рассматривается как элемент антиинфляционной политики: меньше импорта стоимости - ниже давление на цены. ▫️Главный акцент на предсказуемости. Это то, чего инвесторы ждут и чего редко получают. 💬 Если говорить языком рынка, сигнал прозвучал ровно такой, какой был нужен: спокойный, объяснимый и без намеков на вмешательство. #Финансы 🤐 TENGENOMIKA

Участие Казахстана в глобальных цепочках создания стоимости: что показывает статистика добавленной стоимости Продолжим изучение Доклада о денежно-кредитной политике, подготовленного Нацбанком. Следующий вопрос - как понять место Казахстана в мировой экономике. И здесь важно смотреть не на валовый экспорт, а на то, какая часть создаваемой внутри страны добавленной стоимости реально встроена в глобальные производственные цепочки.

Подход TiVA: «разбирает» экспорт на отечественную и иностранную составляющие и показывает глубину интеграции.

📍Согласно данным из доклада, структура участия Казахстана в глобальных цепочках выглядит следующим образом: ▫️Казахстан остается экономикой с преимущественно внутренней добавленной стоимостью. Около 85% экспорта в среднем за 2000–2022 годы формируется внутри страны, и лишь 10-13% – это иностранная добавленная стоимость. Такая конфигурация типична для сырьевых экономик, где добывающие отрасли почти не используют импортные комплектующие. ▫️Профиль участия восходящий. Казахстан встроен в GVC прежде всего через forward participation - когда отечественная продукция используется другими странами как сырье или промежуточный продукт. Ключевые отрасли, создающие внутреннюю добавленную стоимость: - горнодобывающая промышленность, более 80% создаваемой добавленной стоимости; - кокс и нефтепродукты, около 50%; - металлы, около 60%; - химия, около 40%; сопутствующие услуги. Потребители казахстанской добавленной стоимости: - ЕС около 50%; - Китай 15%; - Россия 8%; - США 3%. ▫️Нисходящее участие остается низким, около 14%. Это означает, что экспорт редко зависит от импортных промежуточных товаров. Исключение в виде отдельных сегментов переработки: производство резины и пластмасс, электроники, автотранспорта, текстиля, где импортная составляющая достигает 20–30%. 📍Что это означает для развития? Казахстан встроен в мировую экономику, но преимущественно как поставщик сырья и базовых промежуточных товаров. Нынешняя структура создает устойчивость в периоды внешних шоков (низкая зависимость от импортных комплектующих), но одновременно ограничивает способность экономки участвовать в цепочках высокой сложности - там, где создается максимальная добавленная стоимость. 💬 Структура участия Казахстана в GVC отражает устойчивую, но в значительной степени сырьевую модель интеграции. Страна значима для мировой экономики как поставщик внутренней добавленной стоимости, но механизмы создания сложной, высокомаржинальной продукции пока ограничены. Повышение «нисходящего» участия через развитие переработки, машиностроения, химии и новых экспортных услуг станет ключевым условием для перехода к качественно иной позиции в глобальных цепочках и увеличения стратегической ценности экономики на мировой карте. #РеальностьГдеТоРядом 🤐 TENGENOMIKA

Влияние концертов мировых звезд на потребительскую активность в Казахстане Когда в город приезжает Jennifer Lopez или Backstreet Boys - это не просто событие шоу-бизнеса. Для экономики - это локальный стресс-тест спроса, который показывает, как быстро меняется потребительское поведение, когда в город стекаются люди, настроение растет, а привычные модели расходования нарушаются. 📍По данным Национального Банка (из Доклада о денежно-кредитной политике) проведение крупных концертов в Астане и Алматы дало статистически значимый скачок потребительской активности, но только в одной конкретной отрасли: общепит. Эффект на розницу оказался минимальным, что логично: покупки мебели или техники редко совмещают с посещением концертов. 📍Что зафиксировал анализ: ▫️Услуги общественного питания выросли на 5-11% в зависимости от исполнителя и города проведения, что отражает локальные «всплески» спроса. ▫️Самый сильный эффект в Астане: разрыв в объемах услуг общепита увеличился примерно на 8,4%. ▫️Концерт Backstreet Boys показал более заметную динамику как по услугам, так и по розничной торговле. Но здесь сыграла роль «накладка» других крупных мероприятий (например, Astana Finance Days). ▫️В розничной торговле существенного ускорения не произошло, структура расходов здесь менее чувствительна к краткосрочным эмоциональным импульсам. Покупки планируются заранее. 📍Ключевой вывод, который приводит НБРК: массовые культурные события дают ощутимый, но локальный и краткосрочный мультипликатор, прежде всего в тех сегментах, которые напрямую встроены в городской досуг: рестораны, кафе, fast-casual, сервисные услуги. Это подтверждает и наблюдаемую инерционность отрасли: высокий коэффициент при лаге переменной говорит о том, что спрос «держится» дольше одного дня. 💬 Массовые культурные события становятся инструментом точечного стимулирования городского потребления. Если правильно работать с календарем мероприятий, логистикой и городской инфраструктурой, эффект можно превращать из разового в регулярный. Именно в этом и заключается главный потенциал: экономика впечатлений работает, но требует системности. #РеальностьГдеТоРядом 🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: ГЦБ на KASE, ноябрь 2025  KASE опубликовала сводку по гособлигациям за ноябрь. Рынок прибавил в обороте до 767,7 млрд тенге (около 1,5 млрд долларов США; +28,1% м/м). Среднедневной объем – 38,4 млрд тенге (из них вторичка 9,2 млрд тенге, или 24,0%), в день проходило около 13 сделок со среднимчеком до 3,1 млрд тенге (на вторичке 1,2 млрд тенге). К концу месяца на рынке обращаются: ▫️Министерство Финансов РК – 105 выпусков (91 МЕКАМ и 14 евробондов); ▫️Ноты НБРК – 1 выпуск; ▫️Местные исполнительные органы – 252 выпуска; ▫️Иностранные государства – 65 выпуска.   📍Первичный рынок: 584,3 млрд тенге (+12% м/м, 93 сделки) Минфин активно размещал средние и длинные серии MOM/MUM (или МЕОКАМ/МЕУКАМ) с доходностями около 16,87-17,13% и высокими мультипликаторами спроса (до ×5,2). На коротком участке прошел крупный MOM060(т.е. МЕОКАМ на 5 лет), где спрос до 169% и ×3,0 во вторую волну. Из «муниципалок» выделим: 2-летние по 8,94%, короткие по 0,35%, а также 10-летний выпуск Шымкента по 18,9%. По структуре участников первички доминировали: ▫️Банки второго уровня – 61,9%; ▫️Прочие институционалы – 28,6%; ▫️Прочие юрлица – 8,4%; ▫️БДО – 1,0%; ▫️физлица – <0,1%; ▫️доля нерезидентов – 5,2%.   📍Вторичный рынок: 183,4 млрд тенге (в 2,4 раза выше м/м, 158 сделок) Ликвидность заметно расширилась, при этом профиль участников сместился в сторону банков (46,4%) и прочих юрлиц (47,3%), следом БДО – 2,8%, институционалы – 3,3%и физлица – 0,2%. Участие нерезидентов поднялось до 25,9%, что поддержало обороты и упростило выходы по ряду серий.   📍Индексы и кривая доходности: легкий подъем ставок по всей длине «Чистые» индексы показали разнонаправленную динамику: рост на коротком крае (KZGB_CPs +37), снижение в средних и длинных сегментах (от -77 до -197). «Грязные» цены при этом увеличились на коротком участке (+161), но снизились в «длине». Доходности ушли чуть выше: до 1 года – 16,66% (+4 б.п.), 1-5 лет – 16,59% (+5 б.п.), более 5 лет – 16,58% (+5 б.п.), агрегировано – около 16,59%. Кривая остается компактной вокруг 16,6–16,7%, с небольшим параллельным сдвигом вверх и сохранением премии за дюрацию. 💬 Ноябрь принес одновременно рост размещений и оживление вторички. Базовый коридор Минфина стабилен около 17% по средне-длинным сериям, а на «коротком» участке спрос устойчиво высокий. Муниципальные выпуски по 18,90% (и точечно 20,20% в конце октября) остаются купонной альтернативой, однако по ним сохраняются риски ликвидности. Усиление присутствия нерезидентов на вторичке улучшает ценонакопление, но выбор конкретных серий по-прежнему ключевой фактор для входа/выхода. #Мониторинг 🤐 TENGENOMIKA

Приоритетные республиканские бюджетные инвестиции на 1 ноября Согласно данным Министерства финансов в 2025 году на реализацию республиканских бюджетных инвестиционных проектов предусмотрено 189,7 млрд тенге. На 1 ноября исполнение составило 89,8 млрд тенге, или 88% от утвержденного плана по итогам 10 месяцев. 📍Около 70% бюджета БИП занимают проекты двух функциональных направлений: ▫️Транспорт и коммуникации - 90,3 млрд тенге (47,6%) ▫️Госуслуги общего характера - 37,1 млрд тенге (19,6%)   1️⃣ Госуслуги общего характера - высокий уровень исполнения (95,6%). Здесь большая часть средств - это модернизация пунктов пропуска и развитие информационных систем Минфина. Однако отдельные цифровые проекты идут медленнее: ▫️ИС дипломатической службы - 33,1% ▫️Интегрированная система е-Статистика (АСПиР) - 41,7% 2️⃣ Транспорт и коммуникации – исполнение 89,6%. Крупные проекты за счет внешних займов (коридор «Центр–Юг», дорога «Узынагаш–Отар») демонстрируют практически полное освоение. При этом объекты пограничной инфраструктуры за счет республиканского бюджета показывают низкий темп -16,8%. 3️⃣ Сельское и водное хозяйство освоение составляет 81,7%. Особенность сектора - высокая доля внешних займов, а частности по проектам ирригационных и дренажных систем, где освоение составляет чуть более 80%. 4️⃣ Образование - исполнение 0%. В портфеле направления всего один проект - строительство зданий и сооружений Военного института Национальной гвардии. На момент отчета по нему отсутствует кассовое освоение, что формирует нулевой показатель по всей функциональной группе. 💬 Данные на 1 ноября показывают типичную для конца года смешанную, разноскоростную динамику исполнения республиканских бюджетных инвестиций. Крупные инфраструктурные проекты,особенно реализуемые за счет внешних займов, идут достаточно ровно и обеспечивают основу общего показателя. Однако по функциональным группам видно, что 100% исполнения отсутствует в любом направлении, а значительная часть проектов, особенно IT-системы, корректировки ПСД, объекты административной и региональной инфраструктуры движется с заметными задержками. Это указывает на продолжающуюся проблему проектной подготовки и неравномерность темпов на уровне ведомств. Водно-ирригационные проекты, транспорт, госуслуги и безопасность показывают разную глубину выполнения - от 65% до 97%. Такая картина отражает рабочий, но неравномерный процесс, когда одни проекты идут по графику, а другие «догоняются»ближе к концу года. Важно отметить, что текущие результаты формируются в период традиционного конца года, когда ведомства активизируют оплаты и закрытие контрактов. Финальный отчет за декабрь станет определяющим: именно он покажет, смогут ли ведомства выровнять темпы, закрыть отстающие позиции и обеспечить более сбалансированный итог по БИП за 2025 год. При этом особенно важно, чтобы ускорение конца года не сказалось на качестве работ. В фокусе должно оставаться не только кассовое исполнение, но и то, чтобы инфраструктурные, цифровые и социальные объекты были завершены качественно - без перерасходов и дополнительных корректировок, которые могут перейти на 2026 год. #РеальностьГдеТоРядом 🤐 TENGENOMIKA

Утреннее чтиво 💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (03.12.2025), завершив сессию на отметке 502,99 ₸ (-0,84%) за $, при объёме операций 343 млн USD. 🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,48 ₸ (-1,24%), при этом объем торгов достиг 5 505 млн RUB. 💶 Обменный курс EUR/KZT составил 586,10 ₸ (-0,36%), а объем торгов достиг 1 020 тыс EUR. 🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 71,09 ₸ (-0,78%), с проведенным объемом торгов 163 млн CNY. #УтреннееЧтиво 🤐 TENGENOMIKA

Страхование в Казахстане: рынок, который работает на треть мощности 📍Казахстанский страховой рынок - один из недооцененных сегментов финансовой системы. Формально растет двузначными темпами: активы +20%, премии +13,4%, прибыль +41,8% за год. На бумаге прекрасная история развития сектора, который уверенно обгоняет даже банковский сектор по динамике прибыли. Но если посмотреть глубже, становится очевидно: отрасль работает на 30–40% от возможностей. И именно это главное упущение: страхование могло бы стать драйвером накопления длинных денег, снижением рисков бизнеса, ускорителем инвестиций. А пока оно остается нишей для узкого круга компаний и клиентов. 📍Недооцененность №1: масштабы сектора выглядят скромнее, чем его показатели На 1 октября 2025 года активы страхового сектора достигли 3,75 трлн тенге - это рост на 20% всего за девять месяцев. Но доля этих активов в ВВП лишь 2,58%. Премии - 1,13% ВВП. Для сравнения: в странах с сопоставимыми доходами этот показатель в разы выше. Другими словами, страхование в Казахстане растет быстро, но с низкой базы. Экономика идет на триллионы, страховой рынок - «пока потренироваться». 📍Недооцененность №2: структура премий показывает слабый охват Из 1,23 трлн тенге премий почти половина - добровольное личное страхование (607,8 млрд тенге). Здесь доминируют корпоративные программы и аннуитеты, а не массовый спрос населения. Страхование жизни - всего 628,2 млрд тенге (+5,7%). Для страны, где домохозяйства живут в условиях высокой волатильности доходов, это удивительно низкая глубина проникновения. 📍Недооцененность №3: секторалка концентрирована до крайности ▫️84% активов - у топ-10 компаний. ▫️82% премий - у топ-10. ▫️73% всех выплат - тоже у них. Конкуренция напоминает ситуацию, где десять игроков делят весь рынок, а пТнадцать пять остальных для статистики. Это тормозит инновации, развитие новых продуктов и формирование культуры страхования. 📍Недооцененность №4: выплаты растут - доверия все еще нет Да, страховые выплаты выросли до 319,7 млрд тенге плюс 36,8% за год. На бумаге это выглядит как сигнал зрелого рынка: компании платят, обязательства выполняются. Но проблема в другом: коэффициент выплат остается низким. То есть на каждый собранный тенге премий клиентам возвращается заметно меньше, чем они ожидают. Большая часть этих премий уходит не на покрытие рисков, а в инвестиционные портфели компаний. 71,5% всех активов страховщиков - это ценные бумаги. Иными словами, страховщики в первую очередь инвестируют, а уже потом страхуют. И пока эта асимметрия сохраняется, массовой культуры страхования в стране не появится. 📍Недооцененность №5: длинные деньги, которые экономика не получает Высоколиквидные активы - 85,9% портфеля. Другими словами, страховщики сидят в коротких бумагах, депозитах и РЕПО, а не вкладываются в инфраструктуру, долгосрочные проекты и корпоративные облигации. Это парадокс: сектор, который по своей природе должен поставлять экономике «длинные деньги», работает как гигантский денежный рынок с годовым циклом. 📍Недооцененность №6: перестрахование - экспорт капитала 131,2 млрд тенге премий переданы на перестрахование, из них 82% нерезидентам. Возврат по убыткам всего 12,2 млрд тенге. Получается, что риски уводятся за рубеж, а деньги утекают вместе с ними. Казахстанские компании фактически брокеры между клиентом и иностранным перестраховщиком. Это еще одно потерянное звено в развитии собственной отрасли. 📍Недооцененность №7: потенциал страхования жизни недооценен сильнее всего Страхование жизни растет медленнее остального сектора (+5,7% против +22,7% в общем страховании). При этом именно life-segment во всем мире является главным источником длинных денег и финансовой устойчивости домохозяйств. У нас же аннуитеты и накопительное страхование остаются привилегией узких групп, а не массовым продуктом. 💬 Страхование - это отрасль про доверие, ответственность и способность экономики мыслить длинными циклами. И пока рынок не выйдет из роли «младшего брата» банковского сектора, потенциал будет оставаться недооцененным. #Финансы 🤐 TENGENOMIKA

Прогноз OECD: устойчивый рост в мире при нарастающих уязвимостях 📍OECD в декабрьском выпуске Economic Outlook 2025/2 представила обновленный глобальный прогноз. Документ фиксирует двойственность картины: мировая экономика сохраняет устойчивость, но структурные и геополитические риски усиливаются. 📍Согласно оценкам ОЭСР глобальный рост будет замедляться в 2025–2026 годах под давлением торговых барьеров, высокой неопределенности и корректировки спроса после периода фронт-лоадинга поставок. Мировой ВВП, который в 2024 году вырос на 3,3%, ▫️замедлится до 3,2% в 2025-м ▫️2,9% в 2026-м, после чего ▫️ожидается восстановление до 3,1% в 2027 году. Инфляция будет постепенно возвращаться к целевым уровням. ▫️В странах G20 она снизится до 2,8% в 2026 году и 2,5% в 2027 году - против 3,4% в 2025-м. ▫️Почти все крупные экономики, по прогнозу OECD, вернутся к инфляционным целям к середине 2027 года. 📍Ключевые драйверы и ограничения forecast-модели 1️⃣ Технологические инвестиции остаются важнейшим источником роста. OECD отмечает, что инвестиции в ИКТ, главным образом в США, а также в ряде азиатских экономик - обеспечили значимый вклад в динамику ВВП. Особенно это касается спроса, связанного с ИИ и центрами обработки данных. 2️⃣ Торговля демонстрирует устойчивость, но риски нарастают. После всплеска экспорта в начале 2025 года из-за ожиданий новых тарифов мировая торговля замедляется. Одновременно растет вклад азиатских экономик и технологического сектора в поддержание глобального оборота. 3️⃣ Тарифная политика США - центральный фактор неопределенности. США расширили перечень товарных категорий, по которым повышаются ставки пошлин, однако параллельно снизили общий тариф на китайские товары. Эффективная ставка американских импортных тарифов в ноябре 2025 года оценивается OECD на уровне около 14%. 4️⃣ Финансовые рынки чувствительны к переоценке ожиданий по ИИ. Высокие мультипликаторы компаний, связанных с внедрением ИИ, создают риск коррекции рынков в случае пересмотра ожиданий по корпоративным прибылям. 5️⃣ Долговая нагрузка правительств остается исторически высоко. OECD подчеркивает значимость среднесрочной фискальной консолидации и улучшения эффективности расходов, чтобы сохранить запас маневра при будущих шоках. 📍OECD фиксирует важный сдвиг: мир выходит из инфляционного цикла, но входит в цикл “медленного роста”, где развитие будет зависеть не столько от денежно-кредитных стимулов, сколько от структурных реформ, качества регулирования и способности экономик адаптироваться к новым цепочкам поставок и технологическим изменениям. Иными словами, мировая экономика не падает, но перестраивается. И страны, которые смогут нарастить производительность, обеспечить предсказуемость политики и встроиться в новые технологические и торговые контуры, окажутся в выигрышной зоне. 💬 В условиях замедления глобального роста и повышенной неопределенности ключевым ресурсом становится не скорость, а устойчивость - институциональная, регуляторная и технологическая. Именно она определит, кто сможет использовать окно возможностей, которое OECD оценивает как узкое, но все еще открытое. #РеальностьГдеТоРядом 🤐 TENGENOMIKA

🏦Фонд «Даму» выдал первый льготный кредит в цифровом тенге по программе «Өрлеу» Фонд развития предпринимательства «Даму» при поддержке Национального банка Казахстана и через Halyk Bank выдал первый льготный кредит в цифровом тенге по программе «Өрлеу». Его получил предприниматель из Павлодара Виталий Кремберг, реализующий проект по производству гранул-абсорбента для промышленного и бытового применения. Кредит под 12,6% годовых оформлен полностью в цифровом тенге, что позволило использовать преимущества нового финансового инструмента: удаленное оформление, быстрое рассмотрение заявки сокращение срока возврата НДС и прозрачность исполнения госпрограммы. 🤐 TENGENOMIKA

Central Banker Report Cards 2025: что глобальный рейтинг говорит о Казахстане Global Finance представил обновленный рейтинг Central Banker Report Cards 2025, один из наиболее авторитетных мировых индикаторов качества монетарной политики.

Он оценивает центробанки по ключевым параметрам: устойчивость экономики, управление инфляцией, способность поддерживать стабильность в условиях внешних шоков, а также консистентность решений по ставке и финансовому надзору.

📍Казахстан в лице председателя Нацбанка Тимура Сулейменова получил оценку: B+, которая ставит страну в верхнюю часть глобального списка среди экономик Азиатско-Тихоокеанского региона. Наши соседи по рейтингу - Китай, Австралия.

Шкала рейтинга: ▫️A - это эталонная монетарная политика, низкий уровень инфляции и предсказуемость, транспарентность ▫️B - это сильные результаты, но присутствуют один или два ключевых риска, которые ниже эталонного уровня ▫️C и ниже - это нестабильность, валютные скачки и низкое доверие рынка к регулятору

B+ это уровень государств, чьи центробанки демонстрируют современный подход к денежной политике, развитую инфраструктуру и способность обеспечивать стабильность на фоне внешних вызовов. Самой большой проблемой для Казахстана, как отмечено в материале, остается сохраняющаяся высокая инфляция. 📍 Думаю для международного сообщества это хороший сигнал - как оценка доверия к экономическому управлению. Фактически рейтинг фиксирует, что Нацбанк прошел сложный период глобальных рисков, не потеряв устойчивость, а наоборот усилив финансовую позицию страны. Его влияние, на мой взгляд, вполне конкретное: ▫️Усиление инвестиционной привлекательности. Международные инвесторы используют этот индекс как часть оценки страновых рисков. B+ это комфортный сигнал о качестве управления и устойчивости. ▫️Снижение восприятия макрорисков. Сильные резервы и последовательная политика снижают страновую волатильность. ▫️Подтверждение правильности стратегии. Для государственных институтов это авторитетная внешняя валидация того, что выбранная модель монетарной политики работает. ▫️Имидж страны на финансовой карте мира. Казахстан закрепляется среди экономик, которые не только реагируют на шоки, но и выстраивают предсказуемую долгосрочную траекторию. Учитывая предстоящий сложный период - нашей стране необходимо серьезно напрячься в борьбе за инвестиции, причем частные, а не государственные. И поэтому такие сигналы в мир - необходимы. 💬 Оценка B+ возвращает Казахстан в верхнюю группу глобального рейтинга впервые за 12 лет (как указано в материале коллег) и фиксирует главное: монетарная политика страны стала более зрелой, предсказуемой и устойчивой. Нацбанк смог пройти период внешних рисков без потерь и укрепил доверие к национальной финансовой системе. На фоне глобальной турбулентности такой результат ценен особенно: Казахстан удерживает стабильность не случайно, а за счет качества решений и системной работы регулятора. #Финансы 🤐 TENGENOMIKA

Утреннее чтиво 💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (02.12.2025), завершив сессию на отметке 507,25 ₸ (-0,79%) за $, при объеме операций 407 млн USD. 🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,57 ₸ (-0,40%), при этом объем торгов достиг 3 354 млн RUB. 💶 Обменный курс EUR/KZT составил 588,21 ₸ (-1,12%), а объем торгов достиг 3 040 тыс EUR. 🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 71,65 ₸ (-1,05%), с проведенным объемом торгов 44 млн CNY. #УтреннееЧтиво 🤐 TENGENOMIKA

АКМОЛИНСКАЯ ОБЛАСТЬ: РЕКОРДНЫЙ РОСТ ИНВЕСТИЦИЙ, НО БЮДЖЕТНАЯ ЗАВИСИМОСТЬ СОХРАНЯЕТСЯ Акмолинская область вошла в число лидеров Казахстана по росту инвестиций в основной капитал: за январь–сентябрь 2025 года вложения достигли 556,6 млрд тенге - это +50,1% к прошлому году. Это рекордный показатель, который формируется благодаря активной фазе крупных проектов и эффекту низкой базы. По темпам роста регион занимает 1-е место в стране, однако его доля в национальных инвестициях остается скромной: всего 3–4%. Более трети всех инвестиций обеспечено бюджетом, причем в отдельных районах до 59%. Это говорит о слабой активности частного сектора и большой роли государства в финансировании строительства школ, больниц, дорог и коммунальной инфраструктуры. В регионе действует четыре индустриальные зоны, включая площадку республиканского значения AQMOLA. Среди ключевых проектов 2025 года: строительство пяти новых школ и двух областных больниц, создание завода по глубокой переработке зерна (650 млн долл., Китай), реконструкция степногорской ТЭЦ, строительство кокшетауской ТЭЦ, расширение сернокислотного завода, развитие агрокомплекса в Ерейментауском районе и ГОКа в Зеренде (12,5 млрд тенге). Отраслевая структура инвестиций смещена в сторону промышленности (30%) и транспорта (16%), тогда как сельское хозяйство занимает 15%. Инвестиции в промышленность выросли более чем вдвое (ИФО 220,5%) благодаря параллельной реализации проектов сразу в шести районах. Транспорт также усиливается - обновлено 900 км дорог, модернизируются вокзалы и логистические узлы. Ключевые точки роста региона: Кокшетау (105,5 млрд тенге), Целиноградский, Зерендинский и Бурабайский районы, на которые приходится около 60% всех вложений. Каждый из них формирует собственный драйвер развития: от коммунальной модернизации до туризма и горнодобычи. Акмолинская область демонстрирует ускорение инвестиционной активности, но остается зависимой от бюджетных средств. Для устойчивого роста региону необходим приток частных инвестиций и диверсификация источников финансирования. Подробности в статье Акмарал Эрик 👉 по ссылке: https://economykz.org/?p=23101 😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах Portal | Facebook | Telegram

Кредитование экономики: акцент в октябре на ипотеку и малый бизнес   📍По состоянию на 1 ноября 2025 года совокупный кредитный портфель банковского сектора, включая АО «Банк Развития Казахстана» (далее – БРК), достиг 42,0 трлн тенге, увеличившись за месяц на 0,9%, или на 385,2 млрд тенге. Это около 25,9% от ВВП страны, что является важным индикатором финансового «плеча», на котором работает реальный сектор.   📍Если смотреть только на банки второго уровня (далее – БВУ), то есть исключая БРК, то объем кредитов экономике составляет 39,1 трлн тенге (вклад БРК составляет около 2,8 трлн тенге или 6,8% от всего портфеля). Этот вклад особенно важен в части финансирования крупных и приоритетных инфраструктурных проектов, которые зачастую не могут быть профинансированы на рыночных условиях БВУ.   📍Существенный вклад в рост дали кредиты бизнесу, которые увеличились на 140,7 млрд тенге, или на 0,8% за месяц, составив 17,7 трлн тенге. Кредиты бизнесу в иностранной валюте выросли на 132,2 млрд тенге или на 2,5% за месяц, что стало наибольшим относительным увеличением по всей структуре. Возможно, компании начали активнее использовать экспортную выручку или хеджировать ставки в тенге после повышения базовой.

Если смотреть по масштабам, то рост в валютных кредитах дал почти 93,9% от всего прироста в сегменте кредитования бизнеса. Это редкий случай, когда именно валютная компонента оказалась драйвером, а не тенговая.

В то же время кредиты бизнесу в тенге выросли совсем слабо – всего на 8,5 млрд тенге, или на 0,1%, фактически застыв вблизи 12,4 трлн тенге. 📍Кто в бизнесе активничал? Прирост наблюдался почти во всех группах бизнеса: ▫️Крупный бизнес продолжает уверенно наращивать заимствования: прирост составил 97,4 млрд тенге (или 1,4% м/м), достигнув 7,2 трлн тенге; ▫️Средний бизнес, напротив, немного сократил объем заимствований на 13,3 млрд тенге за месяц (или -0,5% м/м), до 2,9 трлн тенге. Это может объясняться не снижением спроса, а удорожанием кредитов: после повышения базовой ставки до 18% займы стали менее доступными для этой категории заемщиков. В условиях умеренно-жесткой ДКП именно средний бизнес оказался наиболее чувствительным к росту стоимости заимствований; ▫️Малый бизнес прибавил 56,6 млрд тенге (или 0,7% м/м), общий портфель составил 7,6 трлн тенге.   📍Потребительский сегмент также продолжает расти - кредиты населению увеличились на 244,5 млрд тенге (или на 1,0% м/м), составив 24,3 трлн тенге. Весь прирост пришелся на тенговые заимствования, тогда как валютные кредиты сократились на 417,5 млн тенге, что говорит об отсутствии спроса на них со стороны домохозяйств. ▫️Потребительские кредиты остались основным драйвером и достигли 16,4 трлн тенге (67,4% портфеля населения). Тем самым они выросли на 142,8 млрд тенге, или 0,9% м/м. Подобный прирост отражает замедление темпов роста потребительских кредитов. ▫️Ипотека показала небольшой прирост всего на 73,9 млрд тенге, или на 1,1%, что указывает на насыщение рынка в условиях ужесточения программ государственной поддержки. По итогам октября ипотечные займы составили 6,8 трлн тенге (27,9% портфеля населения). ▫️Кредиты на прочие цели составили 1,1 трлн тенге (4,7% портфеля населения), показав приток на 27,8 млрд тенге, или на 2,5%. Подобная динамика может объясняться сезонным спросом и накопившимися потребностями.   💬 Ужесточение денежно-кредитных условий с октября и требования по МРТ с сентября 2025 года, а также прочие регуляторные изменения начали оказывать умеренно охлаждающее влияние. Это особенно заметно по замедлению тенгового кредитования бизнеса и снижению в сегменте среднего бизнеса. Однако валютный сегмент, напротив, активизировался, особенно у крупных заемщиков, которые, возможно, имеют экспортную выручку или валютные доходы. Таким образом, рисковая структура кредитного портфеля смещается в сторону больших компаний и валютных обязательств, что в будущем может повлиять на устойчивость системы при внешних шоках. #Финансы 🤐 TENGENOMIKA

📈Казахстан стал 44-м в мире по показателям статистической эффективности По данным рейтинга Statistical Performance Indicators (SPI) Всемирного банка за 2024 год Казахстан занял 44-е место из 217 стран, поднявшись сразу на 21 позицию по сравнению с прошлым годом (65-е место в 2023 году). Итоговый балл составил 84,9, что отражает значительный прогресс. Что за рейтинг? SPI – ежегодная оценка Всемирного банка, которая показывает, насколько эффективно страна работает со статистикой. Рейтинг строится на 51 индикаторе, а итоговый балл (0–100) отражает качество работы статистики в целом: от доступности данных до методов их сбора. В основе индекса лежат пять направлений: использование данных, доступ к услугам, качество, источники и инфраструктура. В чем сильные стороны Казахстана? 🔹 Использование данных – 100/100. Это самый высокий показатель среди всех направлений: статистика Казахстана активно используется внутри страны и за её пределами. Для сравнения: в 2023 году у Казахстана было 82,8 балла. Рост произошёл благодаря улучшениям по направлениям «Сервисы данных» (+1,1), «Источники» (+5,2) и особенно «Инфраструктура» (+10). Где Казахстан в мировом рейтинге? В 2024 году лидерами рейтинга стали Норвегия, Швеция и Канада. Казахстан разместился между Малайзией (43-е место) и Мальтой (45-е) и стал лидером Центральной Азии и СНГ. 🤐 TENGENOMIKA

🪙Как формируется развитие Binance в Казахстане На Digital Business вышел разбор о том, как Binance выстраивает работу в Казахстане. Если коротко, то многое из того, что пользователи воспринимают как “ограничения”, на самом деле объясняется устройством самой системы. 🇰🇿 Две параллельные версии платформы Один из ключевых моментов — Binance работает сразу в двух форматах: — Глобальная платформа Binance.com, которая продолжает быть легальной для пользователей в Казахстане. Это работает через принцип reverse solicitation, то есть пользователь сам инициирует взаимодействие. — Локальная лицензированная Binance Kazakhstan, где все продукты проходят через регулятора AFSA. Это объясняет, почему часть функций появляется быстро, а часть постепенно: разные юридические рамки, разные процедуры согласования. 💱 P2P остается популярным, но с нюансами Отдельно поднимается тема P2P: спрос высокий, но вместе с ним растут и риски. Потому Binance делает упор на верификацию и безопасность, что вполне ожидаемо для рынка, где много новых пользователей. 👥 Новичкам тяжело различать, что есть Binance и Binance Kazakhstan В статье отмечается, что многие пользователи не видят разницы между двумя версиями платформы, отсюда и вопросы по функционалу и ограничениям. Поэтому Binance усиливает образовательный контент, чтобы объяснить, как все это устроено юридически и технически. Подробнее в материале Digital Business 🤐 TENGENOMIKA