[미래에셋증권 전략/퀀트 유명간]

[11/24 (월), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 시장/업종 쏠림 지표 모니터링 (시장 쏠림 지표, 11/21 기준) KOSPI: 0.92 (1주일 전 1.13, 1개월 전 1.44) KOSDAQ: 1.00 (1주일 전 1.38, 1개월 전 1.17) (쏠림 지표 ↑) 반도체, IT가전, IT하드웨어, 건강관리 (쏠림 지표 상승폭 ↑) 건강관리, 은행, 자동차, 호텔/레저, 소매(유통), 소프트웨어, 화장품/의류, 유틸리티, 보험 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/11/24, 월요일) https://han.gl/viCtl *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

[미래에셋증권 전략/퀀트 유명간] 주간 이익동향(11월 4주차) ★ Summary ★ [글로벌] 선진국, 신흥국 이익모멘텀 개선. IT/소재/금융↑ [한국] 26년 영업이익 컨센서스 상향 조정. ITHW/반도체/지주↑ ■ 글로벌 이익동향(MSCI, 12MF EPS) * 전세계 EPS 변화율(1M) : +1.2%(DM: +1.0%, EM: +2.6%) * 컨센서스 상향 국가(1M) : 한국(+13.3%), 대만(+2.8%), 일본(+1.2%), 미국(+1.1%) * 컨센서스 하향 국가(1M) : 인도네시아(-0.5%), 독일(-0.3%) * 선진국 컨센서스 상향/하향 업종(1M) : IT(+3.0%), 소재(+2.0%), 컴즈(+1.5%) / 에너지(-0.8%), 필수소비재(-0.2%), 헬스케어(-0.1%) * 신흥국 컨센서스 상향/하향 업종(1M) : IT(+10.3%), 소재(+3.2%), 금융(+0.6%) / 필수소비재(-1.0%), 경기소비재(-0.4%), 유틸리티(-0.4%) ■ 국내 이익동향 및 밸류에이션 * 4Q25 영업이익 컨센서스 변화 : -0.3%(1W), +1.6%(1M) * 2026년 영업이익 컨센서스 변화 : +0.3%(1W), +8.9%(1M) * KOSPI 12M Fwd. PER, 12M Trail. PBR : 10.11배, 1.29배 ■ 국내 업종별 이익동향(2026년 영업이익 1W 변화율 기준) ▶컨센서스 상향 업종(1W) : ITHW(+1.3%), 지주(+1.1%), 화장품/의류(+0.7%), 반도체(+0.7%), 증권(+0.5%), 필수소비재(+0.3%), 에너지(+0.3%), 호텔/레저(+0.3%) *컨센서스 상향 기업 : 이수페타시스, 삼성전기, 대덕전자, 비에이치, SK스퀘어, LG, 롯데지주, 영원무역, 미스토홀딩스, 씨앤씨인터내셔널, SK하이닉스, 삼성전자, 이오테크닉스, HPSP, 리노공업, 피에스케이, 메리츠금융지주, 삼양식품, 농심, SK, S-Oil, SNT에너지, 실리콘투, 신세계, 이마트, 현대백화점, 롯데쇼핑, 서부T&D, KT ▶컨센서스 하향 업종(1W) : 운송(-2.4%), 2차전지(-1.6%), 보험(-0.7%), 조선/기계(-0.2%), 통신(-0.1%) *컨센서스 하향 기업 : 대한항공, 진에어, 티웨이항공, 제주항공, 삼성SDI, LG에너지솔루션, 엘앤에프, 삼성생명, DB손해보험, 현대해상, 한화손해보험, 두산에너빌리티, 한화오션, 삼성중공업, 현대미포, SK텔레콤, LG유플러스, 대주전자재료, 브이티, 한세실업 ■ Weekly Commentary 선진국과 신흥국의 이익모멘텀이 모두 개선됐습니다(12MF EPS 1M 변화율 각각 +1.0%, +2.6%). 선진국 내에선 독일을 제외하고 대부분의 국가의 실적이 상향 됐습니다. 일본, 미국의 실적 상향 조정 폭이 컸습니다. 신흥국 내에서는 한국과 대만의 이익모멘텀이 가장 긍정적입니다. 중국도 소폭 상향 조정됐습니다. 업종별로는 선진국, 신흥국 모두 IT, 커뮤니케이션 서비스, 금융, 소재 업종의 이익모멘텀이 긍정적입니다. 반면 선진국의 에너지, 필수소비재, 신흥국의 필수소비재, 경기소비재, 유틸리티 업종의 이익모멘텀이 부진했습니다. 국내 기업들의 2026년 합산 영업이익 컨센서스는 지난 1주일 간 +0.3% 상향 조정됐습니다. 현재 2026년 영업이익은 411조원(+40%YoY)으로 1개월 전 대비 9% 가량 상향 조정됐습니다(2027년 459조원, +12%YoY). 업종별로는 ITHW, 지주, 화장품/의류, 반도체, 증권, 필수소비재, 에너지, 유통, 호텔/레저 업종의 2026년 실적이 상향 조정됐습니다(1W). ITHW, 반도체 업종의 이익모멘텀 개선이 지속되고 있습니다. 이수페타시스, 삼성전기, 대덕전자, 비에이치, SK하이닉스, 삼성전자, 이오테크닉스, HPSP, 리노공업, 피에스케이의 실적이 상향 조정됐습니다. 특히, 반도체 업종의 2026년 영업이익 컨센서스는 152조원까지 높아졌습니다. 참고로 2023년 국내 기업 전체 영업이익이 157조원 수준이었습니다. 화장품/의류, 유통, 호텔/레저 업종의 이익 변화도 긍정적이었습니다. 최근 중-일 갈등 이슈로 주가가 양호했던 업종입니다. 영원무역, 미스토홀딩스, 씨앤씨인터내셔널, 실리콘투, 신세계, 이마트, 현대백화점, 롯데쇼핑, 서부T&D의 실적이 상향 조정됐습니다. 또한, 지주(SK스퀘어, LG, 롯데지주, SK), 증권(메리츠금융지주), 필수소비재(삼양식품, 농심), 에너지(S-Oil, SNT에너지) 업종의 이익모멘텀이 개선됐습니다. 반면, 운송, 2차전지, 보험, 조선/기계, 통신 업종의 실적 변화는 부진했습니다. 운송 업종은 여객 운임 하방 압력 확대와 저수익 노선의 저조한 탑승실적, 원화 약세 영향으로 실적이 하향 조정됐습니다(대한항공, 진에어, 티웨이항공, 제주항공) 2차전지 업종 내 삼성SDI, LG에너지솔루션, 엘앤에프는 ESS 성장에 대한 방향성은 명확하지만 EV 수요 부진 영향으로 이익전망치는 하향 조정됐습니다. 조선/기계 내에선 두산에너빌리티, 한화오션 등이 이익모멘텀이 부진했습니다. 통신은 KT는 상향 조정된 반면, SK텔레콤과 LG유플러스의 이익전망치가 소폭 하향 조정됐습니다. AI 수익성 논란, 연준의 금리인하 기대 축소 등으로 증시 변동성이 확대됐습니다. 그 동안 쏠림이 과도했던 반도체, 2차전지 등의 주가 하락 폭이 컸습니다. 11/20 기준 반도체, ITHW, 2차전지 쏠림 지표(z-score)는 각각 2.14, 1.7, 1.7 수준이었습니다. 추가 랠리를 위해서는 쏠림의 완화가 필요했습니다. 이번 증시 조정으로 밸류에이션 부담은 크게 낮아졌습니다. 금요일 종가 기준 코스피 12MF PER 10.11배, PBR(TTM) 1.29배 수준입니다. 코스피 5년 평균 PER보다 낮습니다. 국내 기업들의 이익증가율, 이익모멘텀을 감안하면 추가 낙폭은 제한적일 전망입니다. 다만, AI 수익성 우려로 인한 변동성은 지속될 수 있습니다. 유동성 환경이 중요해졌습니다. 관련해 연준의 금리 스탠스와 테크 기업들의 회사채 스프레드 변화에 주목할 필요가 있습니다. 단기적으로는 바이오(코스닥), 금융, 지주에 관심 지속할 필요가 있습니다(11월 월보 및 2026년 전망자료 참고). 올해 하반기 코스피 대비 상대적으로 부진했던 코스닥(바이오 비중↑)이 부담이 적습니다. 4분기는 바이오테크 딜의 성수기라는 점을 감안할 필요가 있습니다. 또한, 3차 상법개정안, 배당소득 분리과세 세율 이슈로 금융, 지주 업종과 자사주 보유 비중이 높은 기업에 관심이 필요합니다. ▶ Earnings Revision(11월 4주차) https://han.gl/9lWRp ▶ [2026 Outlook] K-프리미엄의 확장(11/17) https://t.me/eqmirae/2592 *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 편안한 주말 보내시길 바랍니다. 감사합니다.

[Week Ahead Snapshot] 다음 주 주목할 금융시장 이슈(11/24~28) 팀 위클리 공유드립니다. 다음 주에 주목할 이슈와 연준인사 발언 등 다양한 내용들이 포함되어 있습니다. ▶ Week Ahead(11/24~28) https://han.gl/8h16n *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

[11/21 (금), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 기술적 지표를 활용한 과매수/과매도 기업 1. 과매수/과매도 기업 리스트 (과매수 업종: RSI 70↑) 소매(유통) (과매도 업종: RSI 30↓) 미디어,교육, 디스플레이 (과매수 기업: RSI 70↑, B% 80↑) 한국타이어앤테크놀로지, 씨어스테크놀로지, GS리테일, 신세계, 넥센타이어, 에이비엘바이오, GS, KB금융, 삼성카드, CJ대한통운, SK바이오팜, 롯데에너지머티리얼즈, 롯데렌탈, 대한전선, 한미약품, 셀트리온, 대덕전자, 금호타이어, 리가켐바이오, 지역난방공사 등 (과매도 기업: RSI 25↓, B% 20↓) 와이지엔터테인먼트, 코스맥스, LS에코에너지, 에스엠, STX엔진, 파라다이스, 엠씨넥스, GKL 등 2. 52주 신고가/낙폭과대 기업 리스트 (한국 52주 신고가) LS ELECTRIC, 이수페타시스, 에이비엘바이오, GS, 보로노이, 영원무역, 더존비즈온, 신세계, 오스코텍, GS리테일, 롯데관광개발, 에스피지, 서부T&D, HL홀딩스, 쓰리빌리언, 인터플렉스, ISC, 알테오젠, 현대백화점, 리가켐바이오, S-Oil, 씨어스테크놀로지 등 (한국 낙폭과대) 등 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/11/21, 금요일) https://han.gl/QomvK (과매수/과매도) https://han.gl/niFLb (신고가/낙폭과대) *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

[11/20 (목), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 신용잔고/공매도잔고 모니터링 (신용잔고비율, 11/19 기준) KOSPI: 16.77조원 / 0.53% (1주일 전 0.48%, 1개월 전 0.47%) KOSDAQ: 9.82조원 / 2.13% (1주일 전 2.04%, 1개월 전 2.05%) (공매도잔고비율, 11/17 기준) KOSPI200: 11.67조원 / 0.39% (1주일 전 0.39%, 1개월 전 0.41%) KOSDAQ150: 4.15조원 / 1.63% (1주일 전 1.67%, 1개월 전 1.68%) (신용잔고비율 ↑) 브이티, 바이넥스, 오리엔탈정공, NHN KCP, 고영, SK이터닉스, 켐트로닉스, 쏠리드, 파인엠텍, 에이프릴바이오 (신용잔고비율 상승폭 ↑) 프로티나, 고영, 코스맥스, 에이프릴바이오, 와이지엔터테인먼트, 코오롱인더, 한중엔시에스, 온코닉테라퓨틱스, 에이비엘바이오, 쓰리빌리언 (공매도잔고비율 ↑) 카카오페이, 루닛, 한미반도체, LG생활건강, 코스모신소재, HPSP, 덴티움, 한화솔루션, SKC, 에코프로비엠 (공매도잔고비율 상승폭 ↑) 한중엔시에스, HD현대중공업, 롯데에너지머티리얼즈, 솔루스첨단소재, 에이프릴바이오, 파크시스템스, 유진테크, 엘앤에프, 한미약품, 대덕전자 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/11/20, 목요일) https://han.gl/BNBT6 *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae

저희 투자전략팀 2026년 전망자료와 최근 발간된 인뎁스 자료 모음입니다. (전략/퀀트 유명간) K-프리미엄의 확장 https://han.gl/mIJxO (선진국 전략 김성근) 증명의 시간 https://han.gl/KqmId (채권 민지희) 해 뜰 날 https://han.gl/9evDQ (크레딧 김성신) 확장의 시대, 선별의 기회 https://han.gl/DmrG6 (ESG 유건호) 비재무정보 시대의 도래: 거버넌스 퀀트투자 방법론 https://han.gl/tzzGe (ETF 윤재홍) 버퍼 ETF: 시장 변동성, ‘안전판(Buffer)’ 깔고 대응하기 https://han.gl/ctrEj 많은 관심 부탁드립니다. 감사합니다.

[11/19 (수), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 외국인/기관 수급 모니터링 (외국인 연속 순매수) 한화엔진, 서부T&D, 더존비즈온, 테크윙, DB하이텍, 녹십자 (외국인 연속 순매도) JYP Ent., 신성이엔지, SAMG엔터, 와이지엔터테인먼트, 넥스트바이오메디컬, 카카오 (기관 연속 순매수) 코오롱인더, 디아이, 에스티아이, 신세계, 리가켐바이오, 넥스틴, 피에스케이홀딩스, 현대백화점, 한세실업, 한국항공우주, 롯데케미칼 (기관 연속 순매도) 한국카본, HD현대마린엔진, 한화엔진, 코미코, 원익QnC, 에코마케팅, HD현대마린솔루션, 일진전기, 피에스케이, 이수페타시스, 태광, 쏠리드 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/11/19, 수요일) https://han.gl/U77bK *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

글로벌 주식시장 전망(김성근) 공유드립니다!

[2026 글로벌 주식시장 전망] 증명의 시간   안녕하세요, 선진국 전략 담당 김성근입니다. 2026년 글로벌 주식 시장 전망이 발간되었는데 핵심 포인트는 두가지입니다. 많은 관심 부탁드립니다.   1) AI 테크 기업들의 수익성 논란은 26년에도 이어질 전망인데, 자금 여력을 갖추고 있고 수익성이 가장 양호한 클라우드 3사(마이크로소프트, 구글, 아마존)와 엔비디아, 애플에 집중하는 전략이 유리하다고 판단됩니다   2) 인플레이션 상승세는 2026년에도 지속될 가능성이 높습니다. 트럼프 행정부는 중간선거를 앞두고 물가를 낮추기 위한 노력을 하겠지만 재정 환경을 감안하면 올해 부과한 관세는 유지될 것입니다. 지속적인 인플레이션 상승에 대해 금을 비롯해 전략적 원자재 테마(우라늄, 희토류)로도 분산이 필요합니다   AI 수익성 우려 점검: M5로 대응 -메타, 오라클을 중심으로 AI 기업들의 수익성 우려 고조. 가파른 데이터센터 Capex 증가가 걱정 요인 -AI 생태계에서 OpenAI의 영향 확대 중. 그러나 약속한 투자를 실행할 수 있을지에 대해서는 의구심 -수익성 관련 우려는 상반기에 고조될 가능성. 빅테크 현금 흐름 대비 Capex 비율 80%까지 근접할 전망 -그러나 풍부한 유동성 환경이 AI 테마를 지지. 테크를 외면하기 보다는 선별적 투자가 필요한 시점 -상대적으로 양호한 수익성을 갖춘 클라우드(마이크로소프트, 구글, 아마존)와 엔비디아, 애플로 대응 필요   트럼프의 정책: 에너지 공급 확대 -트럼프는 중간선거 전까지 물가 조절과 경기 부양에 나설 필요. 전기료, 식품 가격에 대한 유권자 불만 증가 -트럼프 행정부는 공급 확대와 일부 상품들에 대한 관세 조정으로 대응할 전망. 에너지 생산량 확대 정책 가속화 -그러나 올해 시행된 핵심 관세는 유지될 예정. 잠재적으로 경기 부양에 필요한 재원을 마련하는 데 필요     -상호 관세, 섹터 관세 영향 이어지며 인플레이션 상승 압력도 지속. 금리 인하 기대 위축이 리스크  -과거 인플레이션 상승 국면에서는 금을 비롯한 원자재가 높은 수익률을 기록   26년 주요 테마: 전략적 원자재 등 -전략적 자원: 미국 정부의 지원이 기대되는 원자재 유리. 전략적 중요도가 높아진 희토류, 우라늄 관심 -희토류: 미국은 중국과의 경쟁에서 우세하기 위해서는 약점들을 보완할 필요. 희토류 공급망 형성이 핵심 -우라늄: 트럼프의 에너지 공급 확대 정책으로 원자력 수혜. 원자력 발전 캐파 늘어나며 우라늄 수요도 상승 -중국 테크: 미국 대비 Capex 부담이 덜한 편. 26년에도 기술력 Catch-up 흐름 이어질 전망  -추가적으로 구조적 성장이 예상되는 스테이블코인(핀테크), 방산에 대한 관심도 유지할 필요   ▶[2026 Outlook] 증명의 시간 자료 링크: https://han.gl/KqmId   텔레그램 채널: https://t.me/mirae_dm

채권시장 전망(민지희) 공유드립니다!

[2026년 채권시장 전망] 해 뜰 날 미래에셋증권 채권 민지희 *2026년 채권 전망입니다. 1) 정책의 비용, 2) 미국 국채시장을 둘러싼 변화, 3) 한국: 그래도 기대되는 롱 재료 로 구성했습니다. *내년도 미국 경제는 상고하저 흐름을 예상합니다. 정부 셧다운 해제 후 경제활동이 재개되면서 상반기 경제는 비교적 양호할 것으로 보입니다. 하반기에는 관세와 인플레 부담, CAPEX 확대에 따른 누적된 재고 영향 등이 경기 둔화 요인으로 작용할 전망입니다. *상품 물가 상승과 견고한 임금 상승률, 주거비 둔화 효과가 감소하며 상반기 코어 PCE 인플레는 3%대로 상승을 예상합니다(코어 CPI는 3% 중반). 하반기에는 인플레가 다소 완화되겠으나 연준 전망(26년 4Q: 2.6% YoY)을 상회할 가능성이 높습니다. 연준 연내 금리 동결을 전망합니다. *이민자 감소 효과는 올해보다 완화될 전망입니다. 올해는 이민자 급감(-150만명 YoY)에 따른 노동시장 충격이 컸지만, 올해 이민자가 충분히 감소했다고 판단됩니다. 내년도 노동시장은 점차 정상화될 가능성이 높습니다. 전년대비 기준 일자리 증가 속도가 완만하게 회복되며 내년도 일자리는 전월비 +8만개 정도로 높아질 것으로 보입니다(올해 월 평균 +6만개). *내년도 미국 재정적자는 OBBBA와 관세수입 영향을 가정해 올해 대비 3천억달러 증가한 -2조달러 수준을 추정합니다. 연준의 자산 듀레이션 축소 전략을 함께 고려한다면 내년도 미국 장기채 수급 부담은 더 높아질 것으로 보입니다. 미 국채 10년 금리 밴드로 3.9~4.4%를 예상합니다. *한국 경제도 상고하저 흐름을 예상합니다. 상반기 견고한 IT 수출이 경기를 뒷받침하겠지만, 하반기 반도체 수출 둔화와 고용 위축에 경기 모멘텀은 약화될 전망입니다. *금통위는 2Q와 4Q 각 한 차례씩 금리 인하를 예상합니다. 리스크로는 총선(6월) 전 상반기 추경 가능성 있지만, 현재 세수 여건이 개선되고 있는 점은 국채 수급에 긍정적입니다. WGBI 편입으로 월간 9조원 내외 신규 자금 유입이 기대됩니다. *내년도 투자전략으로는 2Q부터 금리 인하 기대가 점차 높아질 것임을 고려한 전략입니다. 국고채 3년 금리는 2.3%를 향해 하락하며 10/3 커브는 상반기 스팁 이후 하반기 플랫 포지셔닝을 추천합니다. ▶ [2026 Outlook] 해 뜰 날 (11/18) https://han.gl/9evDQ 감사합니다.

[11/18 (화), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 실적 컨센서스 변화 및 속도로 본 이익모멘텀 (상향 전환) S-Oil, 영원무역, 농심, 실리콘투, 펄어비스, 미스토홀딩스, 이노션, NHN KCP, 한세실업 (상향 가속) 신한지주, 삼성물산, 삼성생명, HD현대일렉트릭, 카카오, 고려아연, 효성중공업, HMM, 에코프로비엠, 이수페타시스, 한국금융지주, 에이피알, 한국타이어앤테크놀로지, 삼성증권, GS, 삼성E&A, 더존비즈온, 대덕전자, 한올바이오파마, CJ대한통운, GS건설, HD현대건설기계, 덕산네오룩스, 해성디에스, 콘텐트리중앙 (상향 둔화) 삼성전자, SK하이닉스, HD현대중공업, KB금융, HD한국조선해양, 삼성중공업, 현대로템, SK이노베이션, 우리금융지주, 포스코퓨처엠, KT&G, 삼성전기, 미래에셋증권, LG, SK바이오팜, 유한양행, HD현대미포, 키움증권, NH투자증권, LG이노텍, 현대오토에버, 엘앤에프, BNK금융지주, 한솔케미칼, 한온시스템, iM금융지주, 대웅제약, ISC, 롯데관광개발, 현대위아, 롯데정밀화학, 한샘, 대한유화, GKL, 코스메카코리아, 네오위즈 (하향 전환) 산일전기, JYP Ent. (하향 가속) 셀트리온, 한화오션, LG화학, 현대모비스, 두산, LG전자, 하이브, DB손해보험, 두산밥캣, LG생활건강, 금호석유화학, 현대백화점, OCI홀딩스, 롯데에너지머티리얼즈, 심텍, 씨에스윈드, 주성엔지니어링, 와이지엔터테인먼트, SK네트웍스, 한화손해보험, 인텔리안테크, 컴투스, 진에어 (하향 둔화) 기아, NAVER, POSCO홀딩스, LS ELECTRIC, 삼성에스디에스, SK텔레콤, 대한항공, 아모레퍼시픽, 현대건설, 엔씨소프트, 현대제철, 한화생명, 현대해상, 이마트, 고영 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/11/18, 화요일) https://han.gl/j5Ky1 *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

[2026년 주식시장 전망] K-프리미엄의 확장 미래에셋증권 투자전략/퀀트 유명간 *2026년 전망 보고서를 발간했습니다. 1) Earnings Up, 2) Valuation Up, 3) 선호업종 및 Top Picks으로 구성했습니다. *올해 코스피는 연초 대비 +67% 상승했습니다. 상반기에는 PER 상승, 하반기에는 EPS 개선 영향이 컸습니다. 목차에서도 알 수 있듯이 내년에도 실적 및 밸류에이션 개선은 이어질 전망입니다. 유동성 확장 국면으로 긍정적인 주가 흐름이 기대됩니다. *코스피의 2026년 영업이익 컨센서스는 397조원입니다(+38%). 아직 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 상향이 모두 반영되지 않은 숫자입니다. 컨센서스 상위 10%를 적용하면 영업이익 컨센서스는 417조원에 육박합니다. *실적 증가 요인은 매출 증가보단 이익률 개선입니다(25F, 26F 매출액 증가율 6.0%→7.5%, 영업이익률 8.2%→11.1%). *내년 이익모멘텀은 상반기가 좋습니다. 매출액 증가율은 3분기(1Q26F~4Q26F: +7%YoY → +9%YoY → +10%YoY → +8%YoY), 영업이익 증가율은 2분기(+50%YoY → +75%YoY → +54%YoY → +36%YoY)가 고점입니다. *상반기는 반도체 중심의 실적 증가와 환율 효과로 이익모멘텀 개선이 이어질 전망입니다. 미국 빅테크들의 이익률도 내년 상반기까지는 개선될 가능성이 높습니다. *그러나 하반기는 기업 수익성 둔화(인플레이션 고착화), 높아진 실적 기대치에 따른 어닝 서프라이즈 비율 하락을 염두에 둘 필요가 있습니다. *결국 하반기에도 실적 모멘텀이 이어지기 위해서는 매출이 더 늘어나야 합니다. 긍정적인 부분은 기업들이 현금이 풍부해 CAPEX가 늘어날 여력이 있다는 점입니다. 내년 하반기 제조업 경기 회복 여부가 중요해졌습니다. *올해 하반기 전망자료에서는 주주환원, 거버넌스 개선에 따른 COE 하락과 ROE 개선으로 PBR 리레이팅을 중점적으로 다뤘는데, 이러한 추세는 지속될 가능성이 큽니다. 상법개정안이나 배당소득 분리과세는 PBR 상승 모멘텀입니다. *ROE 수준이 비슷한 일본 증시와의 밸류에이션 격차도 축소됐습니다(-42%→-23%). 정부 정책에 더해 기업들의 적극적인 배당 확대와 자사주 매입/소각이 이어지고 있습니다(24년/25년 자사주 매입: 7.5조원/14.7조원, 소각: 5.5조원/10.3조원). *이익증가율이 완만해지는 내년 하반기에는 밸류에이션 상승을 기대합니다. 코스피 5,000pt 안착을 위해서는 밸류에이션 상승이 필요합니다. *기업 펀더멘탈 관점에서 밸류에이션 상승의 중요한 조건은 실적 변동성입니다. 지난 10월 월보에서 말씀드린 대로 이익 안정성이 높으면 성장성이 둔화되더라도 밸류에이션 상승은 가능합니다(2005~2007년 코스피 사례). *코스피의 실적 변동성은 점차 낮아질 것으로 기대됩니다. 경기에 민감해 실적 변동성이 큰 업종들의 이익 기여도는 낮아졌고(정유/화학/철강/자동차), 성장성이 높고, 변동성이 낮은 업종들의 기여도는 높아질 전망입니다(조선/방산/전력기기/SW/헬스케어). *높아진 이익을 유지할 가능성이 높다고 보는 다른 이유는 풍부한 현금흐름 때문입니다. 2017~2018년, 2021~2023년과 달리 현재는 이익과 현금흐름이 동시에 증가하는 국면으로 실적 변동성이 커질 가능성은 낮습니다. 전반적으로 재고 부담도 완화됐습니다. *어찌됐든 국내 기업들의 현금흐름 개선은 PBR(주주환원 여력↑), PER(이익 안정성↑) 관점에서 매우 중요한 변화입니다. *내년에도 국내 증시는 긍정적인 주가 흐름이 기대됩니다. 실적, 밸류에이션, 유동성 모두 우호적입니다. 다만, 지수 레벨이 높아진 만큼 AI 버블 논란, 인플레이션 우려, 원화 약세 지속에 따른 외국인 자금 이탈 등 변동성 확대 국면은 빈번할 수 있습니다. *2026년 전망 제목은 K-프리미엄의 확장입니다. “2025년 전망: K-프리미엄을 찾아서”, “2025년 하반기 전망: 선진화로 가는 길”에서 다룬 내용들과 맥락과 유사합니다. *선호 업종을 “K-프리미엄”이라는 키워드와 연관시켜 봤습니다. 1) K-프리미엄의 중심: 반도체/전력기기/조선/방산(실적 개선 주도, 높은 이익 안정성) 2) K-프리미엄의 시작: 금융/지주(밸류업에서 상법, 세법 개정까지, PBR 회복 지속) 3) K-프리미엄의 부활: 2차전지(턴어라운드 스타일, 신규 성장 모멘텀(ESS) 기대) 4) K-프리미엄의 원조: 바이오(증시 유동성 증가 환경에서 유리, 구조적으로 강화된 산업 경쟁력) *Top Picks로는 SK하이닉스, 삼성전자, 효성중공업, HD현대중공업, 한화에어로스페이스, 현대로템, 삼성물산, SK, KB금융, 삼성증권, LG에너지솔루션, 삼성SDI, 엘앤에프, 한미약품, 에이비엘바이오, 오스코텍을 선정했습니다. ▶ [2026 Outlook] K-프리미엄의 확장 (11/17) https://han.gl/mIJxO *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

[11/17 (월), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 시장/업종 쏠림 지표 모니터링 (시장 쏠림 지표, 11/14 기준) KOSPI: 1.13 (1주일 전 1.23, 1개월 전 1.28) KOSDAQ: 1.38 (1주일 전 1.31, 1개월 전 0.99) (쏠림 지표 ↑) 반도체, IT가전, IT하드웨어, 화학, 건강관리, 에너지 (쏠림 지표 상승폭 ↑) 자동차, 건강관리, 보험, 에너지, IT하드웨어, 상사/자본재, 증권, 소매(유통), 은행, 호텔/레저, 소프트웨어 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/11/17, 월요일) https://han.gl/mmcRL *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

[11/17 (월), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 시장/업종 쏠림 지표 모니터링 (시장 쏠림 지표, 11/14 기준) KOSPI: -0.35 (1주일 전 1.26, 1개월 전 1.28) KOSDAQ: -0.62 (1주일 전 1.47, 1개월 전 0.99) (쏠림 지표 ↑) 반도체, IT가전, 에너지, 소매(유통), 조선, 기계, 자동차, 소프트웨어, 비철금속 (쏠림 지표 상승폭 ↑) 에너지, 소프트웨어, 소매(유통), 상사/자본재, 반도체, 자동차, 건설/건축, 철강, 증권, 미디어, 필수소비재, 운송, 보험, 호텔/레저, 비철금속, IT가전, 화장품/의류, 은행, 조선, 기계 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/11/17, 월요일) https://han.gl/7juJO *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

*11/20, 10:30pm(한국시간) 9월 미국 비농업 고용지표 발표 예정 *10월 고용보고서는 미발표될 가능성 높음. 해싯 NEC 위원장은 10월 보고서의 경우 기업조사(일자리 증가 수)는 받게 될 수도 있지만, 가계조사(실업률)은 못 받을 가능성이 높다고 언급

[미래에셋증권 전략/퀀트 유명간] 주간 이익동향(11월 3주차) ★ Summary ★ [글로벌] 미국 이익모멘텀 둔화(12MF EPS 1M chg.: -0.2%) [한국] 실적 하향 업종 수 증가. 증권/유틸리티/소프트웨어↑ ■ 글로벌 이익동향(MSCI, 12MF EPS) * 전세계 EPS 변화율(1M) : +0.6%(DM: +0.1%, EM: +3.2%) * 컨센서스 상향 국가(1M) : 한국(+16.4%), 대만(+4.8%), 호주(+1.7%), 일본(+1.0%), 홍콩(+0.6%) * 컨센서스 하향 국가(1M) : 독일(-0.5%), 미국(-0.2%) * 선진국 컨센서스 상향/하향 업종(1M) : IT(+3.0%), 소재(+2.8%), 컴즈(+1.4%) / 산업재(-8.2%), 에너지(-1.7%) * 신흥국 컨센서스 상향/하향 업종(1M) : IT(+13.9%), 소재(+4.4%), 에너지(+0.4%) / 경기소비재(-1.5%), 필수소비재(-1.1%) ■ 국내 이익동향 및 밸류에이션 * 4Q25 영업이익 컨센서스 변화 : -0.4%(1W), +2.4%(1M) * 2025년 영업이익 컨센서스 변화 : +0.2%(1W), +1.3%(1M) * KOSPI 12M Fwd. PER, 12M Trail. PBR : 10.7배, 1.35배 ■ 국내 업종별 이익동향(2025년 영업이익 1W 변화율 기준) ▶컨센서스 상향 업종(1W): 증권(+3.2%), 유틸리티(+2.4%), 소프트웨어(+1.2%), 자동차부품(+0.7%), 지주(+0.3%), 에너지(+0.2%) *컨센서스 상향 기업 : 한국금융지주, 삼성증권, 한국전력, 한국가스공사, 한전기술, 지역난방공사, 카카오, 엔씨소프트, 더존비즈온, 펄어비스(적자축소), 한국타이어앤테크놀로지, 한온시스템, SK스퀘어, 효성, SK이노베이션, 한화솔루션, 대덕전자 ▶컨센서스 하향 업종(1W): 미디어/엔터(-6.2%), 화학(-5.2%), 호텔/레저(-1.5%), 필수소비재(-1.4%), 2차전지(-1.4%), 건강관리(-1.3%), 통신(-1.2%), IT하드웨어(-1.0%), 화장품/의류(-0.9%), 유통(-0.7%), 건설(-0.4%), 보험(-0.3%) *컨센서스 하향 기업 : 하이브, JYP Ent., 와이지엔터테인먼트, 콘텐트리중앙, LG헬로비전, CJ제일제당, 동원산업, SK아이이테크놀로지, 더블유씨피, 셀트리온, 클래시스, KT, LG유플러스, 심텍, 비에이치, 엠씨넥스, 롯데에너지머티리얼즈, LG생활건강, 코스맥스, 한국콜마, 씨앤씨인터내셔널, 이마트, 신세계, 현대홈쇼핑, 롯데하이마트, 대우건설, HDC현대산업개발, 한샘, DL이앤씨, 한화생명, 현대해상, 삼성화재 ▶ Earnings Revision(11월 3주차) https://han.gl/MSqa3 ▶ 3Q25 실적 정리 엑셀 https://han.gl/uaLUT *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 추가로 3Q25 실적 시즌 리뷰 엑셀을 첨부해드립니다(11/13 발표 기업까지 정리). 시장/업종/종목들의 실적발표 결과를 확인하실 수 있습니다. 편안한 금요일 보내시길 바랍니다. 감사합니다.

[11/14 (금), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 기술적 지표를 활용한 과매수/과매도 기업 1. 과매수/과매도 기업 리스트 (과매수 업종: RSI 70↑) 건강관리, 은행 (과매도 업종: RSI 30↓) (과매수 기업: RSI 70↑, B% 80↑) 한국타이어앤테크놀로지, 씨어스테크놀로지, GS리테일, 신세계, 넥센타이어, 에이비엘바이오, GS, KB금융, 삼성카드, CJ대한통운, SK바이오팜, 롯데에너지머티리얼즈, 롯데렌탈, 대한전선, 한미약품, 셀트리온, 대덕전자, 금호타이어, 리가켐바이오, 지역난방공사 등 (과매도 기업: RSI 25↓, B% 20↓) 와이지엔터테인먼트, 코스맥스, LS에코에너지, 에스엠, STX엔진, 파라다이스, 엠씨넥스, GKL 등 2. 52주 신고가/낙폭과대 기업 리스트 (한국 52주 신고가) 셀트리온, SK스퀘어, 삼성생명, LG화학, 알테오젠, 우리금융지주, HD현대, SK바이오팜, 에이비엘바이오, 키움증권, 한국타이어앤테크놀로지, 한미약품, GS, 롯데케미칼, 이오테크닉스, 영원무역, 영원무역홀딩스, 현대백화점, 롯데에너지머티리얼즈, 신세계, 오스코텍, GS리테일 등 (한국 낙폭과대) 등 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/11/14, 금요일) https://han.gl/aEEZY (과매수/과매도) https://han.gl/LQPxt (신고가/낙폭과대) *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

-미국 셧다운 공식적으로 종료. 이번 법안으로 연방 정부는 1/30까지 지출을 이어갈수 있음 -공화당이 종식에 합의한 중도 성향 민주당 상원의원들에게 약속한 12월중 의료보험 보조금 관련 표결이 실현되는지 지켜볼 필요

[11/13 (목), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 신용잔고/공매도잔고 모니터링 (신용잔고비율, 11/12 기준) KOSPI: 16.01조원 / 0.48% (1주일 전 0.49%, 1개월 전 0.49%) KOSDAQ: 9.75조원 / 2.04% (1주일 전 2.05%, 1개월 전 2.09%) (공매도잔고비율, 11/10 기준) KOSPI200: 11.65조원 / 0.39% (1주일 전 0.38%, 1개월 전 0.42%) KOSDAQ150: 4.13조원 / 1.67% (1주일 전 1.63%, 1개월 전 1.57%) (신용잔고비율 ↑) 오리엔탈정공, 바이넥스, NHN KCP, 브이티, SK이터닉스, 쏠리드, 에이프릴바이오, 파인엠텍, 켐트로닉스, 고영 (신용잔고비율 상승폭 ↑) 더존비즈온, 엘앤씨바이오, 달바글로벌, 대덕전자, 프로티나, 한미약품, 지엔씨에너지, 고영, 넥스트바이오메디컬, 동아에스티 (공매도잔고비율 ↑) 카카오페이, LG생활건강, 코스맥스, 한미반도체, 실리콘투, 브이티, 덴티움, HPSP, 한화솔루션, 대주전자재료 (공매도잔고비율 상승폭 ↑) 루닛, 한화솔루션, 엘앤씨바이오, 로보티즈, 고영, 한올바이오파마, 더존비즈온, 호텔신라, 달바글로벌, 쏠리드 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/11/13, 목요일) https://han.gl/LvV1o *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae