GHANSHYAM TECH ANALYSIS

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Sensex Down 275.01 Points, Bank Nifty Down 261.95 Points, Nifty50 Down 81.65 Points आज बाजार कमजोर बंद हुआ; Sensex लगभग 280 अंक गिरकर 84,100 के आसपास और Nifty 25,750 पर बंद रहा। Midcap और smallcap इंडेक्स पर सबसे ज्यादा दबाव दिखा, क्योंकि Fed की 2026 commentary को लेकर global risk‑off, लगातार FII selling और रुपये की कमजोरी ने सेंटीमेंट को fragile बनाए रखा तीसरे दिन भी IT में बिकवाली जारी रही, Nifty IT index लगभग 1% फिसलकर 37,800 के आसपास आ गया। Persistent Systems ~4% और Coforge ~3% गिरे, जबकि Mphasis, Infosys, TCS, Tech Mahindra भी ~1% नीचे रहे; Fed की “hawkish cut” आशंका, US क्लाइंट्स की discretionary IT spending में सुस्ती और weak deal pipeline से sentiment दबा है, हालांकि कुछ experts इसे long‑term contrarian value zone मान रहे हैं. Swiggy के शेयर आज दूसरे दिन भी चढ़े और ~2% बढ़कर ₹406.9 के करीब, दो हफ्ते के हाई पर पहुंच गए, क्योंकि ₹10,000 करोड़ का QIP जोरदार demand के साथ चल रहा है। कंपनी ने QIP का floor price ₹390.51 तय किया है और लगभग आधी रकम (~₹4,475cr) Instamart व quick‑commerce fulfilment network (dark stores, warehouses) बढ़ाने में लगाने की योजना है, जिससे footprint 5mn sq.ft से 6.7mn sq.ft तक बढ़ाई जाएगी. DGCA ने IndiGo के CEO Pieter Elbers को 11 December को 3 PM पर तलब किया है, ताकि हालिया बड़े पैमाने पर flight cancellations और delays पर पूरी रिपोर्ट ली जा सके। Regulator flight restoration, प्रभावित यात्रियों की re‑accommodation, refunds व baggage हैंडलिंग, pilot‑crew भर्ती व FDTL compliance, और rerouting व fare policy पर detailed data और action plan मांगेगा; अगर जवाब संतोषजनक नहीं हुआ तो airline और top management पर सख्त regulatory action संभव है. Kaynes Tech के शेयर आज ~10% टूटकर ₹3,881 तक आ गए, stock एक महीने में ~40% और CY25 में ~49% गिर चुका है। गिरावट की trigger Kotak की related-party disclosure mismatch रिपोर्ट रही, जिसके बाद Nomura, Kotak, Prabhudas Lilladher और Macquarie ने earnings estimates व target prices काटे हैं—फिर भी ये houses 26% से 78% तक की potential upside दिखा रहे हैं, जबकि stock अभी भी ~91x P/E पर चल रहा है और governance overhang बना हुआ है.

Fed rate cut की उम्मीदों और चांदी के record high दामों के बीच आज Nifty Metal index ~10,200 तक चढ़ा और सेक्टर top gainer बना। Hindustan Zinc लगभग 5% उछला, जबकि Vedanta, Hindalco और Jindal Stainless में करीब 2% तक तेजी रही; Tata Steel, JSPL और Hindustan Copper ~1% ऊपर थे, वहीं JSW Steel, SAIL और NALCO हल्की गिरावट के साथ लाल में रहे. Indian rupee की गिरावट तेज हो गई है, सिर्फ 231 दिनों में 85 से 90/USD तक फिसल गया, जबकि 80–85 जाने में 542 दिन लगे थे। YTD आधार पर रुपया करीब 4.8% टूटकर एशिया की सबसे कमजोर करेंसी बन गया है, गिरावट की वजह मजबूत डॉलर demand, ऊंचे US bond yields, FPI outflows और India–US trade pact व tariffs को लेकर uncertainty मानी जा रही है; सरकार का मानना है कि जब तक export व inflation पर बड़ा असर नहीं, तब तक यह depreciation manageable है. AU Small Finance Bank के शेयर आज ताज़ा 52‑week high पर पहुंच गए, क्योंकि सरकार ने बैंक की foreign investment limit 49% से बढ़ाकर 75% नहीं, बल्कि 74% तक करने की मंजूरी दे दी है। इससे FII/FPI के लिए headroom बढ़ेगा, universal bank में conversion के बाद capital‐raising आसान होगा और इसी उम्मीद में stock ~3.5–4% उछलकर लगभग ₹1,007 के नए peak तक गया है. Amazon अगले पाँच साल में भारत में $35 billion (करीब ₹3 लाख करोड़) से ज़्यादा निवेश करेगा, जिससे इसकी cumulative investment 2010 से अब तक $75 billion के आसपास पहुंच जाएगी। नया पैसा AI capabilities, local cloud infra और logistics/quick‑commerce नेटवर्क (10‑minute delivery, dark stores, etc.) को मजबूत करने में लगेगा, जहाँ यह Blinkit, Swiggy Instamart, Zepto, BigBasket और Flipkart Minutes से सीधी टक्कर ले रहा है. MCX पर silver ने नया रिकॉर्ड बनाया, कीमत ₹1,90,374 प्रति किलो के ऐतिहासिक हाई तक पहुंच गई है। इसके पीछे US Fed की rate‑cut bets, global silver की कीमतें $61/oz के नए all‑time high पर जाना, industrial demand (solar, EV, electronics) और कमजोर रुपया जैसे फैक्टर मिलकर काम कर रहे हैं, जिससे white metal ने 2025 में gold से भी ज्यादा रिटर्न दिए हैं. Sammaan Capital के शेयर आज लगभग 9% तक चढ़ गए, क्योंकि CCI ने Abu Dhabi‑based International Holding Company की SPV Avenir Investment RSC को कंपनी में controlling stake लेने की मंजूरी दे दी है। IHC कुल लगभग $1 billion (करीब ₹8,850 करोड़) लगाकर लगभग 43.5% हिस्सेदारी खरीदेगी, जिससे इस NBFC में मजबूत capital infusion और lending business के scale‑up की उम्मीद बढ़ी है. भारत और अमेरिका ने दिल्ली में high‑level strategic talks की शुरुआत की है, जिसमें defence, trade, tech, energy और supply‑chain cooperation पर फोकस है। US Under Secretary Allison Hooker और Foreign Secretary Vikram Misri की बैठक में दोनों देशों ने ₹4 लाख करोड़ (US$500bn) annual trade target 2030 तक हासिल करने, COMPACT और TRUST जैसे फ्रेमवर्क के ज़रिए defence industrial, AI, semiconductors और trusted supply‑chains पर काम तेज करने पर जोर दिया।.

Nifty सुबह के सौदों में 25,900 के पास, Sensex लगभग 150 अंकों की बढ़त के साथ हरे में ट्रेड कर रहा है, जबकि broader बाज़ार में midcap–smallcap इंडेक्स भी हल्की तेजी दिखा रहे हैं। Meesho का स्टॉक ज़बरदस्त लिस्टिंग के साथ लगभग 46% प्रीमियम पर खुला, जिससे आज के सत्र में नए‑एज टेक और consumer internet थीम में सेंटीमेंट मजबूत बना है. Aequs के शेयर आज NSE पर ₹140 पर लिस्ट हुए, जो IPO प्राइस ₹124 से करीब 13% प्रीमियम है, लेकिन GMP की 19–23% प्रीमियम वाली उम्मीदों से कम रहा। ₹922 करोड़ के IPO को लगभग 102 गुना सब्सक्रिप्शन मिला था और लिस्टिंग पर कंपनी का mcap करीब ₹9,400 करोड़ है; brokerage houses valuation को high मानते हुए strategy दे रहे हैं कि allotted निवेशक आंशिक profit-booking कर शेष long term के लिए hold रख सकते हैं. GPT Infraprojects के शेयर आज ~7% चढ़े, क्योंकि कंपनी North Eastern Railway से ₹199.2 करोड़ का नया ऑर्डर L1 bidder के तौर पर जीतने के करीब है। यह कॉन्ट्रैक्ट उत्तर प्रदेश में Rapti नदी पर दो महत्वपूर्ण रेल पुलों (10x61m each) के substructure, superstructure fabrication और launching से जुड़ा है, जबकि कंपनी का Q2 FY26 profit पहले ही ₹21.8 करोड़ तक बढ़ चुका है. Highway Infrastructure के शेयर आज NHAI से नया ऑर्डर मिलने की खबर पर लगभग 8% तक उछले। कंपनी को आंध्र प्रदेश में NH‑16 के Chilakaluripet–Vijayawada सेक्शन पर Kaza fee plaza ऑपरेशन के लिए ₹328.8 करोड़ का LOA मिला है; इससे पहले सितंबर में भी UP और राजस्थान में टोल प्लाज़ा ऑपरेशन के कुल ~₹89 करोड़ के कॉन्ट्रैक्ट मिल चुके हैं. Meesho के शेयरों की धमाकेदार लिस्टिंग हुई, स्टॉक NSE पर ₹162.05 और BSE पर ₹161.20 पर खुला, जो IPO प्राइस ₹111 से करीब 46% प्रीमियम है। IPO को जबरदस्त 81.8x subscription मिला था, जिसमें QIBs ने 123x, NIIs ने ~40x और retail ने ~20x bid किया; कंपनी FY25 में ₹9,901cr revenue के बावजूद ₹3,942cr net loss में थी, इसलिए analysts अभी listing gains पर partial profit‑booking और high‑risk investors के लिए 12–18 महीनों का hold सुझा रहे हैं. Tata Steel Thriveni Pellets में 50.01% majority stake खरीदने जा रही है, ताकि iron ore pellets की long‑term secured supply से अपनी raw material chain मजबूत कर सके। यह Odisha‑based pellet maker में strategic investment होगा, जो Kalinganagar जैसी east‑India steel operations के लिए backward integration और freight व input cost बचत में मदद करेगा.

Anupam Rasayan India ने US-based specialty chemicals company Jayhawk Fine Chemicals Corporation में 100% equity stake $150 million में acquire करने के लिए समझौता किया Swiggy ने Qualified Institutions Placement (QIP) शुरू किया Goal है Rs 10,000 crore तक raise करना, Floor Price Rs 390.51 per share तय किया गया. Graphite India ने Kivoro के साथ Exclusive Distribution and Commercial Partnership Agreement साइन किया (graphene-based Heat Transfer Additive (HTA) technology को Indian corrugated paperboard industry में लाने के लिए). GPT Infraprojects को North Eastern Railway, UP से bridge substructure के construction के लिए Rs 199.17 crore का L1 bidder घोषित किया गया. Highway Infrastructure को NHAI से Andhra Pradesh में Kaza Fee Plaza के operation का Rs 328.8 crore का LOA मिला. HG Infra Engineering को GST Department, Ghaziabad से nil demand for tax, interest, and penalty के साथ Assessment Order मिला (Rs 220.03 crore की initial liability थी). HUDCO का Board 12 दिसंबर को Rs 2,500 crore तक के NCDs जारी करने पर विचार करेगा National Aluminium Company (NALCO) ने Pottangi Bauxite Mines के development और operation का MDO contract Dilip Buildcon (L-1 bidder) को दिया. Tata Power Company ने 400 kV Koteshwar–Rishikesh transmission line को commission किया (Uttarakhand से 1,000 MW hydropower evacuate करने के लिए). Godrej Industries की subsidiary Creamline Dairy Products ने Telangana Government के साथ Rs 150 crore invest करने के लिए MoU साइन किया (dairy processing facility स्थापित करने के लिए). IRB Infrastructure Developers का gross toll collection November में 15.8% बढ़कर Rs 716.1 crore हुआ. Pine Labs के Setu ने India's first agentic bill payments experience launch किया (Claude और ChatGPT पर उपलब्ध). NRB Bearings के CFO Raman Malhotra ने इस्तीफ़ा दे दिया (effective December 13)। Dhara Dhedhi (Financial Controller) Interim CFO बनेंगी. Zydus Lifesciences की subsidiary ने Formycon AG के साथ checkpoint inhibitor FYB206 (Keytruda biosimilar) के exclusive licensing और supply के लिए strategic partnership की (USA और Canadian markets के लिए). आज 3 कंपनी की होगी लिस्टिंग Meesho Aequs Vidya Wires

9 December 2025 FII & DII DATA FII Net SELL - 3,760.08cr DII Net BUY - 6,224.89cr 

Good morning

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Sensex Down 436.41 Points, Bank Nifty Down 16.20 Points, Nifty50 Down 120.90 Points Market कमजोर बंद हुआ: Sensex ~410 pts गिरकर 84,400 के आसपास, Nifty 25,900 के नीचे रहा, लेकिन दिन के निचले स्तरों से करीब 200 pts रिकवर किया। All sectors लाल में बंद हुए, auto, metal, realty, consumer durables ~1% down रहे, जबकि midcap–smallcap index intraday selloff से उबरकर late trade में चुनिंदा शेयरों में मजबूत bounce दिखाते दिखे. Groww की parent कंपनी Billionbrains Garage Ventures के शेयर आज ~5% गिरकर ₹144.2 तक फिसले, ठीक उससे एक दिन पहले जब 1‑month lock-in 10 December को खत्म हो रहा है। लगभग 14.9 करोड़ शेयर (कंपनी की इक्विटी का ~2%) कल से ट्रेडिंग के लिए फ्री हो जाएंगे, जिनकी वैल्यू ~₹2,262 करोड़ बनती है, जबकि स्टॉक अभी भी IPO प्राइस ₹100 से 44% और listing प्राइस ₹112 से 29% ऊपर है. SpiceJet का शेयर आज ~8% उछलकर ₹35 के आसपास पहुंचा और 3 दिनों में कुल ~15% की तेजी दिखा, जबकि broader market कमजोर है। IndiGo के massive cancellations के बीच DGCA ने उसकी schedule में 5% कटौती कर कुछ flights rivals को reallocate की हैं, जिसका फायदा उठाकर SpiceJet fleet reactivation, extra flights और 2025 तक capacity almost double करने की योजना पर aggressively काम कर रहा है. Adani Group अगले 5 साल में energy transition space में $75 billion (लगभग ₹6.25 लाख करोड़) से ज्यादा निवेश करेगा। Focus renewables, green hydrogen, green infra और Khavda (Gujarat) में दुनिया के सबसे बड़े 30 GW RE park पर रहेगा, जो 2030 तक 6 करोड़ घरों को power देने जितनी green बिजली बना सकता है.

IT index आज top sectoral loser रहा, Nifty IT 1.2% गिरकर ~38,100 पर आया। Coforge 4% तक फिसला, TCS, HCLTech, Infosys, Wipro, TechM, LTIM, Persistent में 1–2% की गिरावट रही। Fed की “hawkish cut” आशंका, global IT spending slowdown, weak deal pipeline और AI/automation को लेकर uncertainty से sentiment weak हुआ, हालांकि कई analysts इसे long-term investors के लिए value zone मान रहे हैं. Bajaj Finance का AUM FY26 में ₹5 लाख करोड़ पार करने की राह पर है, अभी ₹4.62 लाख करोड़ (Sep 2025) है। इससे ये mid-size private banks (Kotak ₹7.07L cr, IndusInd ₹5.27L cr) की league में आ जाएगा और Yes Bank व IDBI को पीछे छोड़ चुका है। कंपनी voice-bot से ₹3,500cr loans और AI agents से 90% workload cut की योजना पर काम कर रही है, जबकि Bajaj Finserv group FY30 तक consolidated PAT ₹21–24k cr और assets ₹3.1–3.4L cr का लक्ष्य रखता है. Indian rice exporter stocks गिर गए क्योंकि President Trump ने Indian rice imports पर नए tariffs की धमकी दी है। LT Foods ~8% तक टूटा, GRM Overseas ~6% down, जबकि KRBL, Kaveri Seeds और AWL Agri Business में ~2.5% की गिरावट दिखी; पहले भी Indian imports पर 50% tariff hike से ये export-oriented counters sensitive रहे हैं. Tata Group की retail arm Trent इस समय 2025 की worst Nifty performer बन चुकी है, जिससे investors के लिए करीब ₹1 लाख करोड़ की wealth erosion हुई है। Stock में correction की बड़ी वजह aggressive store expansion से Zudio की cannibalisation, consumption slowdown और organised retail में बढ़ती competition मानी जा रही है, हालांकि कुछ analysts long term में recovery की उम्मीद रखते हैं. Kaynes Tech के शेयर 4 दिन में 30% और 52-week high से लगभग 50% तक टूट चुके हैं, गिरावट की वजह Kotak की related-party disclosure वाली रिपोर्ट और governance को लेकर डर है। फिर भी Macquarie ने stock पर ‘Outperform’ rating रखी है, करीब 100% upside वाला target दिया है और मानता है कि current levels पर valuation attractive हो चुका है, बशर्ते accounting clarity और growth narrative intact रहे.

Market फिर gap-down, Nifty करीब, Sensex ~460 pts down। Asian Paints, Trent, Jio Financial top losers; broad-based selling से midcaps/smallcaps भी pressure में। FED से पहले global risk-off + FII selling India VIX ऊंचा रख रही है. ICICI Bank shares आज गिरावट में, क्योंकि bank ICICI Prudential AMC में अतिरिक्त 2% stake ₹2,140 crore में खरीद रहा है। इससे ICICI की AMC में holding ~53% तक रहेगी, जबकि Prudential IPO में 10% stake बेचकर exit reduce करेगा. IndiGo crisis अब nationwide audit के under। MoCA और DGCA ने senior officials को देशभर के airports पर on-ground inspection के लिए भेजा, passenger services और airline operations की real-time जांच होगी। 3 Dec से situation monitoring, 15 दिनों में detailed inquiry report, IndiGo management को show-cause पहले ही जा चुका है. Swiggy का ₹10,000cr QIP आज खुला, shareholders की मंजूरी के बाद। 76.4% ने vote किया, जिसमें से 99.47% ने equity issue के पक्ष में मत दिया. PhysicsWallah shares 5% उछले, Q2 FY26 net profit ~70% YoY बढ़कर ₹69.7cr पर। Revenue 26% बढ़कर ₹1,051cr, daily active users 3.5mn और 103 minutes avg engagement; stock अभी IPO price ₹109 से ~34% ऊपर, listing level के आसपास है. Piramal Finance gold loan business में entry के लिए Hyderabad-based Keertana Finserv को खरीदने पर विचार कर रही है, लेकिन Keertana full sell-out को तैयार नहीं, सिर्फ minor stake dilution और आगे चलकर ₹5,000cr AUM पर IPO प्लान है। Keertana का ₹3,250cr में 90%+ portfolio gold loans है और FY26 तक microfinance से पूरी तरह exit कर केवल jewellery-backed loans पर focus करेगी, जबकि Piramal (₹91,500cr AUM) भी FY26-end तक gold loans लॉन्च करना चाहती है.

Fujiyama Power Systems ने शानदार performance दर्ज की,Profit 97.4% बढ़कर Rs 62.9 crore हुआ,Revenue 72.6% बढ़कर Rs 567.9 crore हुआ. Mahindra and Mahindra की sales volume 19.6% बढ़कर 91,839 units हुई. Siemens के Board ने Low Voltage Motors और Geared Motors businesses को Innomotics India को slump-sale basis पर बेचने को मंज़ूरी दी. Larsen & Toubro के Board ने realty business undertaking को subsidiary L&T Realty Properties में slump sale के ज़रिए transfer करने को मंज़ूरी दी. InterGlobe Aviation (IndiGo) के लिए Moody's ने credit negative की चेतावनी दी. ICICI Bank ने ICICI Prudential AMC में Prudential Corporation Holdings (PCHL) से 2% additional stake Rs 2,140 crore में खरीदने के लिए agreement किया. Physicswallah ने ज़बरदस्त growth दिखाई Profit 69.6% बढ़कर Rs 69.7 crore हुआ Revenue 26.3% बढ़कर Rs 1,051.2 crore हुआ. VTM ने Tamil Nadu Government के साथ MoU साइन किया (Rs 50 crore investment over two years for cotton grey fabric और home textile products manufacture). Welspun Corp की associate company East Pipes Integrated Company for Industry (EPIC), KSA को Saudi Water Authority से steel pipes की supply के लिए 485 million SAR (Rs 1,165 crore) से अधिक का contract मिला.

8 December 2025 FII & DII DATA FII Net SELL - 655.59cr DII Net BUY - 2,542.49cr

Good morning

Sensex Down 609.68 Points, Bank Nifty Down 538.65 Points, Nifty50 Down 225.90 Points Closing Bell: Sensex 610 pts गिरकर बंद, Nifty से नीचे। सभी sectors लाल - realty, metal सबसे ज्यादा down। RBI rate cut rally के बाद profit booking + global cues ने दबाया। Midcaps/smallcaps 2% गिरे. SpiceJet shares 14% उछले ₹35.50 पर, IndiGo के mass cancellations (2,000+ flights) से फायदा। SpiceJet fleet double करने को - 19 से 38 planes by Dec 2025 (8 Boeing ungrounding)। ASKMs triple होंगे। IndiGo CEO को DGCA show-cause, FDTL norms violation। Aviation Minister: More players चाहिए. Netflix का $83B Warner Bros Discovery अधिग्रहण PVR Inox के लिए खतरा। Multiplex Association of India (MAI) ने चेतावनी दी - Hollywood content कम हो सकता है। India box office का 10-20% Hollywood से, WBD का 4% हिस्सा। Netflix OTT-first strategy से theatrical windows छोटे हो सकते हैं। PVR Inox पर EBITDA 6% drag possible FY28 तक. Kaynes Tech shares 12% गिरे, 3 दिनों में ₹10,000cr m-cap wipe out। Kotak ने related-party disclosures में irregularities flag की - Iskraemeco transactions (₹180cr purchases, ₹320cr payables) Kaynes के books में missing। JPMorgan: Bottom fishing avoid करें, cash flow concerns। Company clarification: Inadvertent omission। P/E 105x .

PC Jeweller shares 2% ऊपर ₹11.29 पर, UP में CM Yuva Udyami Yojana से collaboration। Phase 1 में 1,000 PM Vishwakarma-certified goldsmiths (Sunar) को support - branding, design, retail practices, digital skills। Nationwide 5,000+ artisans cover होंगे। Company के 50 stores हैं​. Astron Multigrain weak listing BSE SME पर ₹50.40 पर (IPO ₹63 से 20% discount)! Instant noodles, papad, noodle bhujia बनाने वाली कंपनी का market cap ₹43cr। Grey market में zero GMP था। ₹18.4cr IPO raise किया. RBI का secret rupee defense: Soundproof rooms से dealers को instructions - $100M हर minute बेचो या target hit होने तक sell। Governor Malhotra speculation target कर रहे, heavy intervention avoid। Rupee 2025 में 4.9% गिरा (90+), US 50% tariffs + FII outflows से दबाव। Reserves $686B, लेकिन forward book short $64B। US trade deal से राहत की उम्मीद. Biocon ने 4 bankers appoint किए Kotak, Morgan Stanley, JP Morgan, HSBC - max ₹4,500cr raise के लिए। QIP route से Jan 2026 तक launch possible। Biocon Biologics merger के लिए Mylan को $400M cash payment। June में भी ₹4,500cr QIP किया था। EGM 31 Dec. Lenskart shares 3% गिरे 1-month lock-in खत्म होने पर। Nov में ₹402 IPO price पर list हुआ (3% discount), high ₹414, low ₹356। Lock-in end से 4cr shares free। Analysts: Valuation high, margins thin (2.8%)। Revenue 32% CAGR लेकिन FCF constrained.

Market weak शुरुआत: Nifty के नीचे, Sensex करीब 140 pts down। IndiGo 6% गिरा, Biocon भी दबाव में; RBI rate-cut rally के बाद profit booking और global mixed cues से selling दिख रही है.​ SPML Infra shares 8% तक उछले, JV को PHED राजस्थान से ₹207.38cr का ऑर्डर मिला। Project Jal Jeevan Mission के तहत Nonera Water Supply scheme (Kota–Bundi) के लिए है, जिसमें 3 intake wells, 3 WTP (118 MLD), reservoirs और 52.6 km pipeline + 10 साल O&M शामिल हैं. RailTel को MEA से ₹14.4cr का LoA मिला - 2000 AI-enabled laptops supply के लिए। Recent orders: CPWD ₹64cr (ICT network), MMRDA ₹49cr (regional info system), UP ATL ₹13.86cr। Shares flat ₹334 पर। Market cap ₹10,726cr. IndiGo shares 4% क्रैश ₹5,154 पर, flight disruptions 7वें दिन। DGCA ने CEO Pieter Elbers को show-cause notice, आज 6 PM तक response मांगा। Planning lapses + FDTL norms न मानने का आरोप। 2,000+ flights cancel, ₹610cr refunds processed। Operations Dec 10 तक stabilize होंगी. RIL shares 2025 में Sensex-Nifty को outperform - 27% ऊपर (best since 2020)! Energy, retail, telecom सब double-digit growth। Jio IPO + tariff hikes, FMCG push, new-energy + Google data centre से triggers। Refining margins सुधरे ($3.8/bbl up), FCF positive turn। Retail+Telecom EBITDA का 54% .